2023年2月5日星期日

浅谈SKPRES星光资源

2022年组合表现平平,没有达到预期的回酬,但还好MASTER和FAVCO表现不错,不然组合就以亏损收场了。2023年至今很多公司的股价表现都不错,希望是个好兆头。

这次谈谈SKPRES星光资源(主板工业产品服务组)。SKPRES是自己组合的第一只翻倍股,可惜当时还是卖的太早,股价在卖出后还涨了约五倍之多!记得当时公司收购了另一家姐妹公司,TECNIC德力集团的所有业务。

星光资源是一家一站式电子组装公司,主要业务为制造塑料产品和模具。2021年在世界最大电子制造服务提供商名列第四十位。公司的著名客户包括Dyson、Sony、Panasonic、Sharp、Pioneer等。

公司有8个生产基地,分别在柔佛,森美兰和雪州。总生产面积达100万平方英尺(1,000,000 sq. ft.)。根据2022年报,创办人Dato' Gan一共持有40.23%的公司股权。Dato’ Gan在去年逝世,公司目前由儿子管理。

公司基本面相当不错:

  • 十年平均毛利率(gross profit margin)为13%,净利率则为6.6%。
  • 十年平均股本回酬(ROE)为19.9%,近三年平均大约12%。平均资本回报率(ROIC)则有12.5%。
  • 根据2022年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)为0.54。公司没有贷款,手上现金则有RM51.3million。
  • 近几年因扩建工厂而有现金流出,但自由现金流还算健康。
  • 目前每股资产为RM0.5213。 近十年的股东基金复合成长率(CAGR)为16.3%。
  • 公司有50%的股息政策,2022财政年的股息达每股RM0.0555。以目前股价RM1.69计算,股息收益率(D/Y)是3.28%。

图表一:SKPRES近几年的业绩和指标

公司的业绩在2019财政年因主要客户订单减少而下跌,2020也因疫情受到些许影响。但后疫情的2021财政年强劲复苏,营业额和盈利已连续2年创历史新高。现财政年的营业额也有望再创新高。


图表二:SKPRES单一最大客户的营业额贡献

总所周知,星光资源的大客户是Dyson,每年贡献了公司约75%的营业额。这是很大的占比,如果有任何变化,影响都十分大。另一家同行ATAIMS(主板工业产品服务组)就是因为劳工问题而被大客户终止合作。但以目前的局势来看,劳工问题已告一段落,星光资源应该不会受影响了。

有扩建产能的公司最让人期待。星光资源也正在扩充产能。位于新山的新工厂预计将在今年第一季完成。新厂将会有新的生产线,以及印刷电路板装配设置。新生产基地面积达650,000sq. ft.,将是公司最大的工厂,这将大大提升公司的产能。看来公司对未来获得新合约相当有信心。

很多公司的股价从去年底已开始回升不少,星光资源也不例外。公司目前本益比在14倍左右,个人认为股价不算被低估很多。但如果新产能能够被填满,还是相当吸引的。

今天是正月十五元宵节,祝大家元宵节快乐,投资发发发。

KM
05.02.2023

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