2024 年整体投资组合表现不错，尽管波动较大。七八月期间组合回酬一度达到 26% 的高峰，但随后有所回调，全年最终回酬为 18%。表现较佳的持股包括 MAGNI、MFCB 和 MASTER，尽管这些股票从高点回落，但依旧贡献了可观收益。
2025市场也是充满挑战。特朗普即将重返白宫，市场的不确定性和波动可能进一步加剧。不过，正如巴菲特所言，“不要预测大盘走势”，因此重点依然是深入研究公司的基本面。
今天聊一聊OKA Corporation Berhad（主板工业产品服务组，简称 OKA）这家公司。OKA成立于 1981年，总部位于马来西亚霹雳州怡保市，是马来西亚领先的预制混凝土产品制造商之一。公司专注于为建筑、基础设施、下水道和高速公路等领域提供高质量的预制混凝土解决方案。
OKA 的核心业务包括预制混凝土产品的制造与销售，其产品广泛应用于建筑和基础设施建设中。其主要产品包括：
- 预制混凝土管（Precast
Concrete Pipes）：应用于排水和下水道工程， 提供各种尺寸和规格，以满足不同项目的需求。
- 顶管（Jacking
Pipes）：专为非开挖工程设计，常用于复杂的地下基础设施项目。
- 化粪池（Septic
Tanks）：用于污水处理系统， 设计符合环保标准，适用于住宅和商业用途。
- 预制桥梁系统（Precast
Bridge Systems）：包括预制混凝土桥梁和构件，适合快速安装和经济高效的桥梁建设。
- U形排水管（U-Shaped
Drains）：用于高速公路和城市排水系统。
公司在马来西亚拥有多个现代化工厂，分布于霹雳、柔佛、森美兰、彭亨和吉打。这些战略性选址确保了 OKA 高效覆盖国内市场并快速响应客户需求。
公司基本面也不错：
- 过去十年平均净利率则为11.6%，但波动较大。
- 过去十年平均股本回酬(ROE)为10%。
- 根据最新季报，公司没有贷款，手上现金有RM29million。
- 大多数年份的自由现金流为净流入，表现良好。
- 目前每股资产为RM0.80。 过去十年的股东基金复合成长率(CAGR)约为4.9%。
- 虽然公司没有固定的派息政策，但有稳定的派息记录。2024财政年派息为RM0.023，以目前股价RM0.67计算，股息收益率(D/Y)为3.43%。
虽为周期性公司，但公司还是年年保持盈利，上一个亏损的年份还要追溯回2007年。创办人兼大股东Mr Ong与家族持有近60%的股权。冷眼前辈在2014至2019期间曾是公司的30大股东之一。
尽管建筑领域其他公司的股价普遍上涨，做为建材公司的OKA 的股价仍处于三年来的低位。然而，公司最新季度表现回升，且得益于马来西亚建筑行业的活跃态势，未来有望持续增长。原材料价格的波动是公司的一大风险。在当前估值水平下，OKA 具备较好的风险回报比。
最后总结：OKA 具备稳健的财务基础，同时得益于行业回暖，短期内有望获得增长机会。在当前股价低位情况下，是一个值得关注和深入研究的公司。
KM
11.01.2024
