tag:blogger.com,1999:blog-20845415977504176522024-03-20T21:10:36.913+08:00简简单单做投资分享的纯粹只是个人的投资记录,没有任何买卖建议。keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.comBlogger32125tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-65515195130145577612024-02-17T11:36:00.101+08:002024-02-17T17:37:56.358+08:002024<p>已是2024的二月份了。今年的马股走势相当好,尤其综指至今已上涨5.43%。</p><p>回看2023,投资回酬虽然不达标,但比起前两年还是好很多。在2020年股市因冠病下跌时卖出的OSK和CRESNDO在最近都涨了很多,只是卖了后没有买回,真是相当可惜。这也证明有价值的公司,只要有足够的耐心,还是会有不错的回酬。</p><p><span style="letter-spacing: 0.2px;">现在网上能找到很多很好的股票分析文章和短片,所以没有仔细的做分析了(主要原因还是自己懒惰。。。)。</span></p><p>好了,说说最近关注的公司包括:</p><p>1. SCOMNET - 前景不错,有很多新产品的潜在的大客户订单。前阵子因供应商的问题导致产品生产出问题。以过往的记录来看,管理层还是相当有能力的,能把公司的业绩和市值提升超过十倍,应该有能力解决这次的问题。</p><p>2. FAVCO辉高 - 未完成订单有增加的趋势。在2023第三季度的季报中,公司的未完成订单达RM8.7亿,是这几年的新高。虽然派出了一次特别股息,公司的基本面还是很好。</p><p>很多公司的股价已上升不少,目前的策略还是维持手上的持股,小量加码/减码。</p><p>今天是年初八,还是一样祝大家新年快乐,一起发大财。</p><p>KM</p><p>17/02/2024</p><p><br /></p><p><br /></p>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-64630471165061494692023-09-28T23:03:00.001+08:002023-09-28T23:03:37.631+08:00浅谈JAG公司<p>2023年已来到最后一个季度了,岁月不待人。今年自今的组合表现还算可以,比起前两年是较好的,主要是MASTER (主板工业产品服务组)的股价表现不错。希望这样的势头能保持下去。</p><p>这次聊聊JAG公司 (创业板工业产品服务组)。前身为INFOTEC(Infortech Alliance Berhah,英芙泰克),是主要从事软件开发及相关服务的公司。公司于2013以近6千5百万令吉收购Jaring Metal Industries Sdn.Bhd.,一家工业废料处理公司。公司于2014改名字为JAG。软件开发及相关服务一直处于亏损状况,到了2020才把相关业务卖了。这期间公司也进军投币式洗衣业务,目前拥有13间店面。另外公司也参与冰淇淋及相关产品的制造和零售,还有房地产开发和投资。公司在去年以3千5百万令吉买入Wisma TM Taman Desa办公大楼和停车场,以获取经常性收入。 虽然参与这么多业务,公司的营业额98%都是来自废物管理业务。其他业务在2022财政年都还处于亏损的状况。</p><p>会想要了解JAG是因为公司是大马领先的电子废料回收公司,务前景还不错。另外公司最近也宣布获得一些不小的合同。公司于6月获得ATREON控股私人有限公司的处理废催化剂的三年服务合约,价值约2千8万令吉。另外7月份公司也获得英飞凌大马的三年全面废物管理服务合约,总共1.5亿令吉(一年5千万令吉)。</p><p>跟据2022年报,公司大股东为Dato' Ng Aik Kee, 直接持股13.863%,间接持股11.182%。TECBOND老板也在30大股东的行列,持有JAG 4.14%股权。相反的,JAG子公司Jaring Metal Industries Sdn.Bhd.也分别持有TECHBOND和其凭单(TECHBND-WA)的0.309%和0.494%。另外一家子公司 JAG Capital Equity Sdn.Bhd.则持有10.494%的TECHBND-WA。看来这两家公司的关系不简单。</p><p>说回JAG。公司的基本面不能说好。股本回酬率、毛利率、股息率等都不吸引人。另外公司盈利不太稳定,2015和2019财政年是亏损的。公司业绩在2020年转好,主要因为当时的大宗商品的价格大涨。公司通过回收工业和电子废料,从中提取金属来出售。大部分的金属都是出口,中国和日本是主要的客服。这些金属包括铜、锡、镍、银和金等。这些金属在2020-2022年期间都处在很高的价位。公司最近3个季度的业绩也因金属价格回落而下的不少。另外,公司的投币式洗衣业务,冰淇淋产品和产业业务在最新的季度还是处在亏损状况。在最新季报内,公司对投币式洗衣业务和冰淇淋产品业务前景乐观,将继续扩张该业务。</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjYjJ3psLj3qTlEkSpd6QWptnTov1PW0O_ma0FV05_JXhrta4jHyT_Da4Jdx1iwNsMImI8wHtSmKvOd1fLdtyRC9OePCcU8xSkT49fwZd9pO0gVI_sUBVasXAEv2ApfSjae6WzaT8HVIaKrm7jKjw8oMgnZeeu248XiAr9KFbqMkuTQh5b9poj9qs_uploZ/s1349/JAG%E8%90%A5%E4%B8%9A%E9%A2%9D%E5%9C%B0%E5%8C%BA%E5%88%86%E5%B8%83.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="425" data-original-width="1349" height="126" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjYjJ3psLj3qTlEkSpd6QWptnTov1PW0O_ma0FV05_JXhrta4jHyT_Da4Jdx1iwNsMImI8wHtSmKvOd1fLdtyRC9OePCcU8xSkT49fwZd9pO0gVI_sUBVasXAEv2ApfSjae6WzaT8HVIaKrm7jKjw8oMgnZeeu248XiAr9KFbqMkuTQh5b9poj9qs_uploZ/w400-h126/JAG%E8%90%A5%E4%B8%9A%E9%A2%9D%E5%9C%B0%E5%8C%BA%E5%88%86%E5%B8%83.jpg" width="400" /></a></div><p style="text-align: center;">图表1:JAG营业额分布</p><p>根据最新季报,公司手握766万令吉现金,短期贷款1千3百万令吉,长期贷款3千6百万令吉。虽然业绩在前两年转好,但还是因为收购资产而导致债务增加。</p><p>2014年至今,公司派发了两次红股和免费凭单,还做了很多次的私下配售。公司自2010开始差不多每个财政年都做私下配售。公司股数从2013财政年的6.5亿增加至近18亿。公司在2020做了一次股票合拼 (4股合成1股)。另外在2022也注销了7百万的库存股。这让总股数回到6亿股左右。</p><p>目前大马政府在大力引资来马设厂,相信还会有一些半导体相关领域的公司会在马设厂,所以JAG也许会获得更多这些废物管理服务合约。虽然如此,公司的风险很多。其一,公司做不完的私下配售,让投资者却步。 第二,基本面不好,属周期性公司,业绩主要依赖金属价格。再来公司涉及多种行业,公司的投币式洗衣业务,冰淇淋产品和产业业务都处在亏损状况。</p><p>总的来说,世界经济不明朗,短期内大宗商品价格不会像之前那样大涨,所以以目前的情况来看,JAG公司是高风险的投资。</p><div style="text-align: left;">KM<br />28.09.2023</div><p><br /></p>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-57372177293710535662023-04-07T18:07:00.004+08:002023-04-07T18:07:33.663+08:00浅谈MKH美景控股的分拆上市<p>MKH美景控股 (主板产业组)虽然是房地产发展商,也拥有棕油、商场和酒店及建材业务。今天不谈这些业务,只简短说说公司将棕油业务分拆上市的计划。</p><p>公司在2008进军印尼棕油业。目前在东加里曼丹16,408公顷的油棕树都已进入成熟的收成期。这些种植地非常靠近印尼的新首都,不知MKH会不会从中受惠。</p><p>MKH最近宣布将棕油业务分拆上市。这油棕业务将以美景控股油棕 (MKHOP)进行首次公开售股(IPO),在马股主板上市。</p><p>MKHOP的原始股数为110,468,00股。公司先会把目前的1股分拆成6股新股,股数将增加至超过6.6亿股。</p><p>之后MKHOP将以每股RM1.21发出44,227,859股新股收购MKH旗下的PT Maju Kalimantan Hadapan公司,另外公司也会发出23,028,035股新股购买PT Sawit Prima Sakti公司,每股同样也是RM1.21。再来,公司还会发行73,526,951股(每股RM1.21)给Metro Kajang(Oversea)和MKH Plantation以资本化欠款。</p><p>这些完成后,MKH将持有94.4%MKHOP的股权。MKH将把其中的10.3%股权,也就是82,487,981股,回馈给MKH现有股东,派发比率为7配1。</p><p>之后,MKHOP将通过首次公开售股(IPO)发售22,000,000新股,发售价也是RM1.21。</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgi1cqa6pu025GdITU3otyqkxCouoPQy8IGXdxIQtBrxsO0FX9TX7ipFLWcVolT13TrYJ_aPPqr6H3a8xUfeJGp-2PF5h9vMJEpU3ljfXmsIRN4v6RFuytoMAHRJu-zHHcXvp9kIxHl4Pv6S2t1JfpDiXB2o9RmfIDTW4IgqPsyETGVn-ZmZcs6Pswz0w/s1146/MKHOP%E7%9A%84%E4%B8%8A%E5%B8%82%E8%AE%A1%E5%88%92.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="566" data-original-width="1146" height="316" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgi1cqa6pu025GdITU3otyqkxCouoPQy8IGXdxIQtBrxsO0FX9TX7ipFLWcVolT13TrYJ_aPPqr6H3a8xUfeJGp-2PF5h9vMJEpU3ljfXmsIRN4v6RFuytoMAHRJu-zHHcXvp9kIxHl4Pv6S2t1JfpDiXB2o9RmfIDTW4IgqPsyETGVn-ZmZcs6Pswz0w/w640-h316/MKHOP%E7%9A%84%E4%B8%8A%E5%B8%82%E8%AE%A1%E5%88%92.jpg" width="640" /></a></div><div style="text-align: center;">图表1: MKHOP的上市计划</div><p>综合以上所有项目,上市后MKHOP的股数将达到10亿股,以IPO发售价的RM1.21计算,MKHOP的市值将达RM12亿!上市后,MKH和子公司将一共持有63.07%的MKHOP股权,就是约RM7.6亿的MKHOP。目前MKH的市值只有RM7.6亿,这是不是说MKH的价值被低估了呢?</p><p>从另一个角度来看,MKHOP的2021和2022税后盈利分别是7千7百万令吉(RM77.45million) 和6千万令吉, 就拿中值约7千万令吉,以上市的价位计算,PE约17倍。对比目前的棕油股估值,这样的价位是相当高的。再说公司也没有什么成长空间了,因为在印尼的种植地已开发完,没有地再种植更多的棕油,除非公司买入更多种植地或收购其它公司。</p><p>难怪上市计划公布后,MKH的股价没有涨很多。以上这些只是粗略的计算,也许还有其它细节没有注意到。股价被高估或是值得买入,就等招股计划书公布后才会更明确。</p><div style="text-align: left;">KM<br />07.04.2023</div><p><br /></p>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-87198737775756049462023-02-05T21:42:00.004+08:002023-02-05T21:48:41.591+08:00浅谈SKPRES星光资源<p>2022年组合表现平平,没有达到预期的回酬,但还好MASTER和FAVCO表现不错,不然组合就以亏损收场了。2023年至今很多公司的股价表现都不错,希望是个好兆头。</p><p>这次谈谈SKPRES星光资源(主板工业产品服务组)。SKPRES是自己组合的第一只翻倍股,可惜当时还是卖的太早,股价在卖出后还涨了约五倍之多!记得当时公司收购了另一家姐妹公司,TECNIC德力集团的所有业务。</p><p>星光资源是一家一站式电子组装公司,主要业务为制造塑料产品和模具。2021年在世界最大电子制造服务提供商名列第四十位。公司的著名客户包括Dyson、Sony、Panasonic、Sharp、Pioneer等。</p><p>公司有8个生产基地,分别在柔佛,森美兰和雪州。总生产面积达100万平方英尺(1,000,000 sq. ft.)。根据2022年报,创办人Dato' Gan一共持有40.23%的公司股权。Dato’ Gan在去年逝世,公司目前由儿子管理。</p><p>公司基本面相当不错:</p><div><ul><li>十年平均毛利率(gross profit margin)为13%,净利率则为6.6%。</li><li>十年平均股本回酬(ROE)为19.9%,近三年平均大约12%。平均资本回报率(ROIC)则有12.5%。</li><li>根据2022年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)为0.54。公司没有贷款,手上现金则有RM51.3million。</li><li>近几年因扩建工厂而有现金流出,但自由现金流还算健康。</li><li>目前每股资产为RM0.5213。 近十年的股东基金复合成长率(CAGR)为16.3%。</li><li>公司有50%的股息政策,2022财政年的股息达每股RM0.0555。以目前股价RM1.69计算,股息收益率(D/Y)是3.28%。</li></ul><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjsqO2fcMGmVRAsDDCuDXEbeVBWa53rAPef0fzcUei2ULh0qxo3ILejnhtSdWweJpsqh06mWuTA-C1PCnxorbIFYv7BI5d9Bh_kyrJ3n2cjjDotqS7-_T9s_FO8b1Zo9B_RrSDcZAY7zmMCOyHItbit4ZyRRVzExSMjJvaVgZGxngUT1vlUQi9fCWKpUg/s1021/SKPRES%E6%8C%87%E6%A0%87.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="432" data-original-width="1021" height="270" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjsqO2fcMGmVRAsDDCuDXEbeVBWa53rAPef0fzcUei2ULh0qxo3ILejnhtSdWweJpsqh06mWuTA-C1PCnxorbIFYv7BI5d9Bh_kyrJ3n2cjjDotqS7-_T9s_FO8b1Zo9B_RrSDcZAY7zmMCOyHItbit4ZyRRVzExSMjJvaVgZGxngUT1vlUQi9fCWKpUg/w640-h270/SKPRES%E6%8C%87%E6%A0%87.jpg" width="640" /></a></div><div style="text-align: center;"><br /></div><div style="text-align: center;">图表一:SKPRES近几年的业绩和指标</div><div><br /></div><div>公司的业绩在2019财政年因主要客户订单减少而下跌,2020也因疫情受到些许影响。但后疫情的2021财政年强劲复苏,营业额和盈利已连续2年创历史新高。现财政年的营业额也有望再创新高。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh1w62wGdgR67yQIGtvK4gKrqioYJXq98Bd5lWNGGChTEisFNZLwcsQqmrORsHlg76GPV0Ig5NT4znfJc7hxzEDWvyPwujX-gLkjfg-GRQBw50S7efYJo0U6lbryTXpVi9YPFq-AIuRfX-iATf8ySOH9P4_aZd4Ke1qz8eZ8dz3Z0RPOIHMDaViI9BieQ/s1015/SKPRES%20major%20customer%20contribution.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="276" data-original-width="1015" height="174" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh1w62wGdgR67yQIGtvK4gKrqioYJXq98Bd5lWNGGChTEisFNZLwcsQqmrORsHlg76GPV0Ig5NT4znfJc7hxzEDWvyPwujX-gLkjfg-GRQBw50S7efYJo0U6lbryTXpVi9YPFq-AIuRfX-iATf8ySOH9P4_aZd4Ke1qz8eZ8dz3Z0RPOIHMDaViI9BieQ/w640-h174/SKPRES%20major%20customer%20contribution.jpg" width="640" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">图表二:SKPRES单一最大客户的营业额贡献</div><div><br /></div><div>总所周知,星光资源的大客户是Dyson,每年贡献了公司约75%的营业额。这是很大的占比,如果有任何变化,影响都十分大。另一家同行ATAIMS(主板工业产品服务组)就是因为劳工问题而被大客户终止合作。但以目前的局势来看,劳工问题已告一段落,星光资源应该不会受影响了。</div></div><div><br /></div><div>有扩建产能的公司最让人期待。星光资源也正在扩充产能。位于新山的新工厂预计将在今年第一季完成。新厂将会有新的生产线,以及印刷电路板装配设置。新生产基地面积达650,000sq. ft.,将是公司最大的工厂,这将大大提升公司的产能。看来公司对未来获得新合约相当有信心。</div><div><br /></div><div>很多公司的股价从去年底已开始回升不少,星光资源也不例外。公司目前本益比在14倍左右,个人认为股价不算被低估很多。但如果新产能能够被填满,还是相当吸引的。</div><div><br /></div><div>今天是正月十五元宵节,祝大家元宵节快乐,投资发发发。</div><div><br /></div><div>KM</div><div>05.02.2023</div>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-82126446621530371012022-10-09T22:44:00.005+08:002022-10-10T20:34:07.683+08:00浅谈MASTER-PACK玛斯特包装<p>转眼又过了半年。2021年组合表现平平,本期望2022会有比较好的表现,但还是遇到了俄乌战争、通货膨胀等种种不利因素,前面可能还有经济衰退在等着,<span>所以还是不要期待太多了</span>。</p><p>好了,这次要谈的是玛斯特包装,MASTER-PACK (主板工业产品服务组)。其实它前身为汇华综合工业(Hunza Consolidation Berhad),于1997马股第二板上市。2004年Yayasan Bumiputra Pulau Pinang崛起成为大股东,2009年才换成现在的名字。公司也是在2009年转至主板。</p><p>玛斯特包装是一家以瓦楞纸包装业为主的公司。公司在大马有三间包装工厂,分别在马六甲,槟城和砂劳越。公司于2018在越南设厂以为原有的客户提供服务。</p><p>目前公司大股东为Yayasan Bumiputra Pulau Pinang,一共持有29.06%股权。没有管理层持有显著股权。官前辈的名字曾出现在公司2018年报的三十大股东名单内。那一年 (2019),公司的股价就经历了一年的飙升期。但之后迅速下跌,甚至跌停。之后官前辈的名字就没有在年报内出现了。</p><p>2021的年报显示,Muhibbah的子公司买入了玛斯特包装4.67%的股权。而最近的文告也看到该公司已把股权增至7.96%。一家建筑公司买入瓦楞纸包装公司,难道是为了多元化公司的业务,还在纯粹认为该公司股价被低估?</p><p>公司基本面不算差,近三年来改善不少:</p><div><ul><li>十二年平均毛利率(gross profit margin)为19%,净利率则为5.3%,近三年为8.3%。</li><li>十年平均股本回酬(ROE)为6.9%,近三年平均大约12%。平均资本回报率(ROIC)则有12.5%。</li><li>根据2021年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)只有0.25。公司短期贷款约RM5.7million,手上现金则有RM44.3million,是净现金公司。</li><li>自由现金流健康,近几年有增加的趋势。</li><li>目前每股资产为RM2.45, 近八年的复合成长率(CAGR)为8.5%。</li><li>公司近几年股息有所增加,今年的股息更是已达每股RM0.10。以目前股价RM1.75计算,股息收益率(D/Y)达5.7%。</li></ul><div>公司的客户来自不同的行业,这包括太阳能电板制造商,食品工业,电子电器等其他包括汽车,化学和医疗。太阳能光伏发电面板的包装业务占了2021总营业额的53%。First Solar为公司主要客户。First Solar是美国光伏制造商,在大马和越南都有生产基地。公司来自电子与电器行业的营业额有逐年增加的迹象。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2cIZUPF6PuT12n8L_KoiffH8w5JK3kGGLnwHMvWOoaWbrVPcRhnNmQ3VrtZnJue3C9NVkfmCiwmrCzbmDQPVHSEqV2g3wVa7N9Bo8FGAvaFG2rbg-I636vZdzuHLrrABpSRZGF9iqRJpuvjwJAJJY82bvkvmhg88MY4fx24p_6CVyIGJQ5XAjpOZcUA/s1016/MASTER%20revenue%20distribution.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="281" data-original-width="1016" height="178" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2cIZUPF6PuT12n8L_KoiffH8w5JK3kGGLnwHMvWOoaWbrVPcRhnNmQ3VrtZnJue3C9NVkfmCiwmrCzbmDQPVHSEqV2g3wVa7N9Bo8FGAvaFG2rbg-I636vZdzuHLrrABpSRZGF9iqRJpuvjwJAJJY82bvkvmhg88MY4fx24p_6CVyIGJQ5XAjpOZcUA/w640-h178/MASTER%20revenue%20distribution.jpg" width="640" /></a></div><div style="text-align: center;">图表1: 玛斯特包装营业额分布</div><div><br /></div><div>太阳能在未来应该会越来越普及,而公司的最大客户就是太阳能电板制造商。前阵子SLVEST (主板工业产品服务组)才和First Solar订购了93兆瓦的太阳能板。相信玛斯特包装也会从中受惠。</div><div><br /></div><div>但是太过依赖单一客户对公司来说也是一大风险。First Solar在2021贡献了公司接近一半的营业额。如果失去这一大客户,对公司的打击将会是很大。另外美元升值和最低薪金的提高(大马和越南)都影响公司的盈利。</div><div><br /></div><div>公司的行业虽然不是处在人人看好的朝阳行业,但瓦楞纸包装是人们生活中不可缺少的东西。在这个网购盛行的时代,瓦楞纸包装更是不可避免。瓦楞纸包装是可再循环的材料,对环境的影响不会比塑料包装来的严重。<span style="text-align: center;">玛斯特包装不会是高成长公司,但如果能保持今年的派息,已是相当不错了。</span></div></div><div><span style="text-align: center;"><br /></span></div><div><span style="text-align: center;">KM</span></div><div><span style="text-align: center;">9.10.2022</span></div>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-54419364223773166772022-02-09T14:15:00.008+08:002022-02-10T22:45:29.798+08:00ABLE GLOBAL的成长潜能<p>ABLEGLOB(主板消费产品服务组)前身是JOHOTIN柔佛珍。公司之前的主要业务为生产锡罐。在2011年收购乳制品公司Able Dairies Sdn. Bhd.后,公司的主要业务就变成了生产乳制品。这也是公司在去年更换公司名字的原因。</p><p>冷眼前辈从2015就持有公司的股票。根据2020年报,冷眼前辈还持有3百万股。</p><p>有成长潜能的公司就是让人感兴趣,所以这次谈谈公司的成长潜能,并粗劣的估计未来的盈利。公司的基本面还不错,但这里就不细谈了。</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg5uL84H7YY3NlwHb3_noSQw_O4PU-bmwzENC6GhYvp58xfWuwnqkGR_T_k6q2MMT45peyQzSNamHZU5_Ri-d9ZEY1HMNubxesRpnFMTRIbJ_M0Aiuww3V6YmKdvp-WZFALC19lVNqWg4oMLdQY1AZAdKnDugKzaxrp3bK61IQ_1ljCnXKC9TOvoB8fDA=s1058" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="414" data-original-width="1058" height="250" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/a/AVvXsEg5uL84H7YY3NlwHb3_noSQw_O4PU-bmwzENC6GhYvp58xfWuwnqkGR_T_k6q2MMT45peyQzSNamHZU5_Ri-d9ZEY1HMNubxesRpnFMTRIbJ_M0Aiuww3V6YmKdvp-WZFALC19lVNqWg4oMLdQY1AZAdKnDugKzaxrp3bK61IQ_1ljCnXKC9TOvoB8fDA=w640-h250" width="640" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">图一:公司近几年的业绩和指标</div><p>公司的业绩在疫情爆发前增长得当不错。虽然受疫情影响,但因为公司的产品是必需品,所以公司在2020还是能维持相当可观的营业额和盈利。让人期待的墨西哥的厂房因疫情而延迟完工,但目前已完工并在2021年7月开始运作。</p><p>产量方面,公司的奶制品总产量为280,000MT (大马160,000MT,墨西哥120,000MT), 罐头产量则有48,000MT。</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhsjRuOc71mO-bUR2I0ipmMC9bfkvjWnWQ1jkI3nGpDvhZGL7N3Ma7j0ClPrzulmcpHvOjhzhzE0ce60ETPzScDwzWeOlkDIkOZST6MpMFdNywKZtfv5HZXy-mGnNLXKwuXA2LYDiu1kESBmQxDtxK9ilqOxiWsTNdrhqkLx0FwZ_igpt8WOAdKDr14vw/s1291/ABLEGLOB F&B segment revenue.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="336" data-original-width="1291" height="166" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhsjRuOc71mO-bUR2I0ipmMC9bfkvjWnWQ1jkI3nGpDvhZGL7N3Ma7j0ClPrzulmcpHvOjhzhzE0ce60ETPzScDwzWeOlkDIkOZST6MpMFdNywKZtfv5HZXy-mGnNLXKwuXA2LYDiu1kESBmQxDtxK9ilqOxiWsTNdrhqkLx0FwZ_igpt8WOAdKDr14vw/w640-h166/ABLEGLOB F&B segment revenue.jpg" width="640" /></a></div><div style="text-align: center;">图二:乳制品业务的数据</div><p>从以上的数据推算,每1,000MT的产量每年能带来大约RM5.5million的营业额。已知墨西哥新厂的产能为120,000MT, 如果能达到50%的产能使用率(假设其他因素保持不变),那将会有大约RM330million的营业额。</p><p>因公司持有墨西哥联营公司的43.13%股权,这将会为公司带来额外的RM140million的营业额。又假设这联营公司的净赚幅为8%,那公司就会有RM11million的净盈利,或每股RM0.035。</p><p>如果业绩能回到疫情前的高峰时期,那公司一年的每股盈利大约会有RM0.187。乘以十倍本益比的话,合理价大约为RM1.87。公司之前预计墨西哥新厂在营运的第三年可以达到80-90%的产能使用率。如果真是这样,那么到时的每股盈利应该能达到RM0.20。</p><p>这只是一个很粗糙的计算,完全没有考虑成本的不同、汇率、生产效率的不同等等数不完的因素,所以看看就好,不必认真,更不要当作买卖建议。</p><p>今天是年初九,在这里祝各位恭喜发财,投资愉快</p>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-23196578620299336492021-11-12T23:40:00.000+08:002021-11-12T23:40:32.697+08:00浅谈TECHBOND GROUP德宝集团<p>这次谈谈上市不久的德宝集团,TECHBND(主板工业产品服务组)。公司主要从事开发和制造工业粘合剂,即水溶胶及热熔胶。公司产品用于各种行业,包括家具业,包装,个人护理产品,床垫以及建筑业。公司的产品出口超过15个国家,其中主要客户群来自家具业公司。</p><p>公司于2018年底马股主板上市,当时IPO的价格为每股RM0.66,筹资接近4千万令吉。筹集的资金主要用于扩大越南和马的业务。上市时,公司的卖点就是越南的新工厂。这被称为聚合物厂房 (polymerization plant)的新厂房,被认为是公司未来成长的转折点。这厂房将为公司生产产品的原材料,以让公司更好的控制生产成本。</p><p>公司在大马莎亚南和越南都有工厂。莎亚南产房每年产出1万5382吨工业胶粘剂和6988吨工业密封胶。越南旧厂房每年可生产5616吨水性胶粘剂,而新厂房则可供应5928吨水性胶粘剂。</p><p>公司大股东是白手起家的创办人李先生,截至21/9/2021,李先生一共持有71.996%的股权和56.946%的凭单。虽然才上市3年,公司却已发红股送凭单了。2020公司2股送1张免费凭单,2021则4股给5红股。公司的凭单转换价目前调整为RM0.33,24/2/25截止。</p><div>公司基本面其实不错:</div><div><ul><li>三年平均毛利率(gross profit margin)为29.1%,净利率则为12%。</li><li>三年平均股本回酬(ROE)为7%,平均资本回报率(ROIC)则有15.7%</li><li>根据2021年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)只有0.08。公司没有贷款,大部分为应付账款(21财政年的应付账款大约9百万令吉令吉),目前持有现金3千8百万令吉。</li><li>公司目前积极扩张中,自由现金流暂为负数。</li><li>目前每股资产为RM0.28。</li><li>公司虽然上市不久,也还在发展中,但已设有30%净盈利的股息政策。以目前股价计算,股息收益率(D/Y)约为3%。</li></ul><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEik7wGT9R-KbC6YDJNyY68iPRTPQSKgzrp_ObMLs4pKYlmSuQ0fLRSH8NedEz-Bximf4L8RT1zdDYY0AleEXhGFEDRxcoZTgm-upuwQZQGTn4uZibh5HWK3MjQobYEzS2EYgstl2HrIZovj/s1050/TECHBND+revenue.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="380" data-original-width="1050" height="145" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEik7wGT9R-KbC6YDJNyY68iPRTPQSKgzrp_ObMLs4pKYlmSuQ0fLRSH8NedEz-Bximf4L8RT1zdDYY0AleEXhGFEDRxcoZTgm-upuwQZQGTn4uZibh5HWK3MjQobYEzS2EYgstl2HrIZovj/w400-h145/TECHBND+revenue.png" width="400" /></a></div><div style="text-align: center;">图表1:德宝集团营业额分布</div><div><br /></div><div>公司股价从之前的高峰RM1.80左右(红股调整之前)下跌接近50%了,凭单的跌幅则更大。</div><div>相信这是因为之前股价的涨幅太大了,而公司的盈利没有办法支撑这样的股价。盈利没有跟上,很大程度是因为疫情影响了越南新厂房的完工。原本计划在2020第二季度运作的越南新工厂因冠病疫情而被迫展延,一直到今年6月才开始运作。</div><div><br /></div><div>公司将在这个月公布2022第一季度的业绩报告,个人认为业绩将会不好。这是因为越南疫情恶化,工厂在八月份就开始只以60%员工运作,直到十月中才恢复全面运作。</div><div><br /></div><div>目前各国已放宽跨境,相信之后的业绩会转好。新厂房所带来的效益之后会逐渐反映在业绩上。另外公司也在持续扩张中,最近花了1千2百万令吉在大马总部附近买了一间工厂以供未来的扩张。公司也与大马油棕局合作研发以棕油为主的无毒粘合剂,目前已到了申请专利的阶段。长期而言,个人认为公司的前景还是不错的。</div></div><div><br /></div><div>KM</div><div>12/11/2021</div>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-2424416850165882382021-04-30T23:27:00.000+08:002021-04-30T23:27:27.154+08:00跟进MFCB美佳第一的业绩<p>MFCB美佳第一(主板公用事业组)是自己五年前分享过的一家公司,当时有粗略的做了一些对于Don Sahong水力发电厂未来盈利的预测。公司的发电厂已在2020完全运作,现在就来对比一下当时的预测。</p><p>这是当时的计算:</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhWqkQvyGjSLSrtKFR2UU7R-JtAGB_KqPHcFQYkFLwBnYH6RhkLCFf3sXU0nuy6PPLFK2umy25SnSy2rTCzQthIvGmc3sVWhgmHJ8GRmw-A1FO8EIxncYonrAZ5wnt2wykKK9Mb5p79sQIV/s700/MFCB+net+profit+margin.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="color: black;"><img border="0" data-original-height="486" data-original-width="700" height="278" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhWqkQvyGjSLSrtKFR2UU7R-JtAGB_KqPHcFQYkFLwBnYH6RhkLCFf3sXU0nuy6PPLFK2umy25SnSy2rTCzQthIvGmc3sVWhgmHJ8GRmw-A1FO8EIxncYonrAZ5wnt2wykKK9Mb5p79sQIV/w400-h278/MFCB+net+profit+margin.png" width="400" /></span></a></div><br /><p>当时预计公司的发电厂如果全力发电的话,一年的营业额大约会有4亿9千万令吉(1亿2千万美元 x 4.1)。另外公司的管理层当时给出的盈利一年大约2亿9千万令吉 (0.7亿 x 4.1)。从这里可以推测出净利率为58%,当时个人认为这样的净利率是相当高的。</p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoFYg9jqGGakOblwr4Fag5Wg8OnzjV_pMS40mRD7D1wNJ9P_qjWvxXxCtcMmFz3B3cBaJmbpq18Dmx-naHcn6bfYCKSZt0Po5Nm13uP-sW2o-dFY3QDwLgkuDJKbY3n3Bw-jvHDz63qBus/s784/MFCB%25E6%2595%25B0%25E6%258D%25AE%25E5%25AF%25B9%25E6%25AF%2594.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="435" data-original-width="784" height="223" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoFYg9jqGGakOblwr4Fag5Wg8OnzjV_pMS40mRD7D1wNJ9P_qjWvxXxCtcMmFz3B3cBaJmbpq18Dmx-naHcn6bfYCKSZt0Po5Nm13uP-sW2o-dFY3QDwLgkuDJKbY3n3Bw-jvHDz63qBus/w400-h223/MFCB%25E6%2595%25B0%25E6%258D%25AE%25E5%25AF%25B9%25E6%25AF%2594.jpg" width="400" /></a></div><p>现在我们看看2020的年报。发电厂2020的总营业额为5亿1千万令吉,和当时预估的不远。(当时不知道什么是<span style="font-family: Calibri, sans-serif;">energy availability factor,还以为可以产生100%的电力。另外,美元汇率也会影响这些数目)<span style="font-size: 14.6667px;">。</span></span></p><p>2020的税前盈利则为3亿7千万令吉,比预期的高出很多。这里要注意的是寮国政府撤免公司前五年的税务,所以如果计入税务(寮国税务率大约20%),盈利和当时的预算也相去不远。</p><p>从这里可以得到的结论是,公司管理层相当有诚信,在当时并没有夸大其词。还有很重要的一点是公司的执行能力好。在外国进行的那么大的工程,加上进度也和计划的一样,是相当的不易。</p><p>比较幸运的是,工程在新冠肺炎大爆发之前就顺利完成。如果当建造工程还在进行中的话,可能就会延迟完工了。第五个发电涡轮的建造就是因为新冠肺炎而被展延,最快也只能在2021年底才能动工了。很多原材料的价钱暴涨了,不知建造成本会不会大幅增加。</p><p>这项大型计划完成后,公司又积极展开包装业务的扩张计划和被搁置已久的柬埔寨的种植计划。看来公司没有坐等收成,还是不断的扩大公司的业务。另外,公司也积极进军太阳能发电领域,目前为止已获得15MW的项目。虽然竞标LSS4失利,但相信公司未来在这领域还是有所作为的。虽然这些计划的营业额和盈利没有办法和发电厂比较,但也至少能让公司有多元化的收入来源。</p><p>公司的风险还是有的。寮国的债务很高,有主权违约的风险。公司的电力买家(单一最大客户)是Electricite Du Laos (EDL) ,而EDL就是寮国欠债最多的国企。如果主权债务违约真的发生,不知公司会不会受影响。</p><p>看回公司的资产负债表,应收帐款增加了不少,而大多都是EDL的应收帐款。年报内公司有补充说应收账款周转率在今年二月已回到正常的3-4个月,所以应该没有什么问题。未来,这应收帐款是要密切关注的数据。</p><div style="text-align: left;">KM <br />30/4/2021</div><p><br /></p><p><br /></p>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-3824797365640849162021-02-11T00:45:00.001+08:002021-02-11T00:45:27.998+08:00浅谈力之源PWROOT不知不觉2021年又过了一个月。2020年因疫情的关系,是很糟糕的一年。实体经济被疫情击垮,但股市却表现的相当好,虽然中间的波动剧烈。自己在2020错过了很多机会,但回酬还是超过了自己在年初设下的目标。希望今年是雨过天晴的一年,组合继续成长。<div><br /></div><div>工作上依旧繁忙,没太多时间做额外的功课。这次就说说最近刚看的力之源PWROOT(主板消费产品)。力之源是一家本地饮料制造商,主要生产即溶和罐装饮料(有咖啡,茶,能量饮品等)。公司在2007以Natural Bio Resources Berhad之名上市,2010才改为现在的名字。三位创办人都是公司的执行董事,一共持股37%左右。</div><div><br /></div><div>公司基本面不错:</div><div><ul><li>十年平均毛利率(gross profit margin)为42.6%,净利率则为10%。</li><li>十年平均股本回酬(ROE)为14.76%,平均资本回报率(ROIC)则有26%</li><li>根据2020年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)为0.485。公司贷款不高,大部分为应付账款(21年第二季度的应付账款大约8千五百万令吉令吉),目前持有现金8千七百万令吉。</li><li>十年来平均每年所产生的自由现金流为2千9百万令吉。</li><li>目前每股资产为RM0.64,十年复合成长率(CAGR)为3.5%。</li><li>公司虽没有股息政策,但派息大方,这几年来每个季度都会派发股息。过去十年来,公司一共发了大约每股RM0.955的股息。以去年的股息计算,股息收益率(dividend yield)为7%。</li></ul><div>公司出口营业额在2019财政年首次超越了国内的营业额。中东是公司主要的市场,2020占公司总营业额的44%。公司在2010年进军中国市场,以线上销售为主,但相信因竞争激烈,占公司的总营业额比率应该不大。</div><div><br /></div><div>因大势所趋,公司已在加速电子商务计划,大马的各大网购平台已有公司的专卖店。另外公司也计划建新厂以扩大其调味品业务,但不知何时才会完成。</div><div><br /></div><div>再来想提的是公司的行销费用相当高,对打广告树立品牌毫不手软。十年来平均每年的行销费用达5千九百万令吉(平均占营业额的18%)。相比HUPSENG(主板消费产品组)平均花费营业额的12%在营销费用上确实是高了一些。但也是因为有了这些较好的行销策略,公司才有这样的表现。但最近这两年来公司行销费用已降低至少于12%了。最近都没有看到阿发白咖啡的新年广告(还是因为我少看电视了呢?)。</div></div><div><br /></div><div>因疫情的关系,公司的营业和盈利已连续下滑了三个季度。本地市场和出口都下跌,短期看来不容乐观。公司拥有相当不错基本面,要熬过这疫情期相信是没有问题,但目前也看不出公司在疫情后会快速的成长。</div><div><br /></div><div>已是除夕,祝大家新年快乐,一起发大财!</div><div><br /></div><div>KM</div><div>11/02/2021</div>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-30144745979782068312020-12-12T01:07:00.004+08:002020-12-12T18:01:33.386+08:00MUHIBAH睦兴旺 继续旺?<div>因为是FAVCO辉高的母公司,所以不时都会注意MUHIBAH睦兴旺(主板建筑组)的业绩。MUHIBAH是一家1994上市的国际化的建筑公司,涉及的领域相当广,包括海洋、石油和天然气及基础建设。除了持有辉高58.607%的股权,公司也拥有柬埔寨3座飞机场的部分特许经营权。公司是通过21%有效持股的联营公司Sociate Concessionaire de I' Aeroport (SCA)经营柬埔寨的3座飞机场(金边、暹粒和西哈努克国际机场)。</div><div><br /></div><div>公司的业务都受到疫情相当严重的打击。三月份时股价曾跌至RM0.70左右的多年新低点。目前股价虽回升至RM1.00左右,对比年初也还是大跌了60%左右。</div><div><br /></div><div>公司创办了兼大股东Mac Ngan Boon持股19%左右。外国基金FIL Limited在2018成为公司的显著大股东,之后也一直增持至大约接近10%的持股。因为股价大跌,这外国基金也在今年三月开始止损。目前只剩下大约6%的持股,相信亏损不少。 </div><div><br /></div><div>公司基本面不如辉高,尤其短期债务很高(大部分是应付账款)。公司的业务分为四个部分,主要营业来自基础建设。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhnQpBWvO-pEOYfDmECY3fL_I6LGq-5BaV4RsCp_PgxsSWs-d_ytqFB9N5NiKcZt0s5teNaMIw1JgZVFP12L0VV89FwSVwCfxeENH1lGQMtDyXp0apwXoDtJoK4qslW-bSyV8a5fM_63FlW/s775/%25E7%259D%25A6%25E5%2585%25B4%25E6%2597%25BA%25E8%2590%25A5%25E4%25B8%259A%25E9%25A2%259D%25E5%2588%2586%25E5%25B8%2583.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="271" data-original-width="775" height="140" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhnQpBWvO-pEOYfDmECY3fL_I6LGq-5BaV4RsCp_PgxsSWs-d_ytqFB9N5NiKcZt0s5teNaMIw1JgZVFP12L0VV89FwSVwCfxeENH1lGQMtDyXp0apwXoDtJoK4qslW-bSyV8a5fM_63FlW/w400-h140/%25E7%259D%25A6%25E5%2585%25B4%25E6%2597%25BA%25E8%2590%25A5%25E4%25B8%259A%25E9%25A2%259D%25E5%2588%2586%25E5%25B8%2583.jpg" width="400" /></a></div><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> <span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span>图表1: 睦兴旺营业额分布</span><br /><div><br /></div><div>虽然只是21%有效股权的联营公司,但柬埔寨3座飞机场的特许经营权业务是公司的掌上明珠。这到2040年的特许经营权为公司提供了丰厚的盈利,而且占公司总盈利的比率有越来越高的趋势。这业务在过去几年成长迅速,但新冠肺炎的发生让它大受打击。也因为这样,公司2020年很大机率会将实现亏损。公司的基础建设业务其实在2019是亏损的,但因为有联营公司的贡献,公司整体来说还是有盈利的。公司除了柬埔寨飞机场业务,也还有其它联营公司,但贡献不显著。</div><div><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfQffHNNDIIEae-n8m9SZH4d3NtxDgQu4pZt8yjFpkVMajw1g11T24lONSjeAG7Xv_kAwLMWI4c3TcGyWPOT94beEfj1wwdEjKwjGRir8hDDReXJNky619uV4dzZzL145ckDS3wSPecWmx/s567/%25E8%2581%2594%25E8%2590%25A5%25E5%2585%25AC%25E5%258F%25B8%25E5%258D%25A0%25E7%25A8%258E%25E5%2589%258D%25E7%259B%2588%25E5%2588%25A9%25E7%259A%2584%25E6%25AF%2594%25E7%258E%2587.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="370" data-original-width="567" height="261" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfQffHNNDIIEae-n8m9SZH4d3NtxDgQu4pZt8yjFpkVMajw1g11T24lONSjeAG7Xv_kAwLMWI4c3TcGyWPOT94beEfj1wwdEjKwjGRir8hDDReXJNky619uV4dzZzL145ckDS3wSPecWmx/w400-h261/%25E8%2581%2594%25E8%2590%25A5%25E5%2585%25AC%25E5%258F%25B8%25E5%258D%25A0%25E7%25A8%258E%25E5%2589%258D%25E7%259B%2588%25E5%2588%25A9%25E7%259A%2584%25E6%25AF%2594%25E7%258E%2587.jpg" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">图表2:联营公司占总税前盈利比率</div><div><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span><span> </span></div><div>当疫情被控制后,机场的业务应该也会恢复。但比较让人担心的是柬埔寨政府将在金边和暹粒新建机场。这由中国公司新建的机场据说已动工,一旦完成将大大影响睦兴旺的业绩。相关机场的资料可从这链接找到:<a href="https://centreforaviation.com/data/profiles/newairports/new-phnom-penh-airport">https://centreforaviation.com/data/profiles/newairports/new-phnom-penh-airport</a>。但奇怪的是公司没有发文告说明,年报和季报也未曾提及。</div><div><br /></div><div>目前,公司手头上未执行的建筑订单已不如之前,再加上柬埔寨机场业务的不确定性,投资睦兴旺还是有一定的风险。</div><div><br /></div><div>KM</div><div>12/12/2020</div>
keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-14672809808654543202020-11-20T01:03:00.000+08:002020-11-20T01:03:06.980+08:00马来西亚上市的废物处理公司<p>人们每天都会制造很多垃圾。随着人口增加,生产的垃圾就越来越多,而妥善的废物处理是很重要的。如果没有妥善处理,就会造成污染,影响环境卫生。我国的环境污染,尤其是河水污染越发频繁,相关条规和执法应该会越来越严厉。在这样的背景下,拥有废物处理相关业务的公司会不会从中受惠呢?</p><p>这里列出拥有废物处理相关业务的大马上市公司:</p><p>1. CYPARK- 大家相当熟悉的一家环境与再生能源公司, 业务包括环境工程和解决方案,太阳能发电及废料转换能源厂(waste-to-energy)。公司的废料转换能源厂每天可处理1000公吨的垃圾。</p><p>2. AWC- 是一家废物管理公司,提自动化供先进的自动化垃圾收集系统。很多大型知名公司都是它的客户。</p><p>3. ANALABS- 除了工业废料在循环和提供服务管理解决方案,公司也有提供污水分析服务。</p><p>4. SALCON- 污水处理,拥有多年的经验,已在亚洲多国执行超过1千项水和废水处理项目。</p><p>5. TEXCYCL- 回收和再利用工业废料业务。公司在巴生拥有废料转能源发电厂,但发电厂的营运一拖再拖,到目前还不知何时开始运作。在英国也有再生能源业务,还在起步阶段。公司也有意进军太阳能发电业务。</p><p>6. BTECH- 公司主要生产水和废水处理化学品,公司也提供废水处理和净水系统,还有环境监测服务。</p><p>7. JAG- 公司涉及电子废物回收和在循环业务。</p><p>8. HHHCORP- 公司涉及再循环石油相关产品。</p><p>CYPARK, AWC, ANALABS和SALCON是主板的上市公司,其它4家是创业板的公司。除了废物处理,大多数的公司都有其它业务。同时有再生能源业务的公司如CYPARK和TEXCYCL是值得关注的,毕竟再生能源是未来的趋势。</p><p>KM</p><p>20/11/2020</p>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-28055427578977966332020-10-23T00:15:00.001+08:002020-10-23T19:34:39.635+08:00浅谈TONGHER东和资源<p>看了晋纬控股,也不得不看看业务相近的TONGHER东和资源。东和资源也是一家生产和出口紧固件的公司,大股东一样是台湾人,差别的是东和资源生产的是不透钢紧固件。</p><p>东和资源的第一家工厂成立于1988年的槟城,于1999年马股主板上市。目前生产紧固件的工厂一间在马来西亚一间在泰国,都是以出口为主(超过90%的营业额来自出口)。主要的出口国家包括德国、意大利、美国、荷兰和日本等地。另外公司在马来西亚有一家生产铝制品的工厂,以本地市场为主。紧固件的主要原材料是wire rod, 而铝制品的主要原材料为billet和ingot。</p><p>公司的基本面也不差:</p><ul><li>十年平均毛利率(gross profit margin)为12%,净利率则为6%。</li><li>十年平均股本回酬(ROE)为9%,平均资本回报率则为11%。</li><li>根据2019年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)有0.32,持有现金1.37亿令吉。</li><li>十年来平均每年所产生的自由现金流为2千1百万令吉。</li><li>目前每股资产为RM3.21,十年复合成长率(CAGR)为3.4%。</li><li>公司年年都有派发股息。以去年的股息计算,股息收益率(dividend yield)大约为4.7%。</li></ul><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhmtyqlgJRAzoCWjt27dnR0urGWKX4GXkfHtVWqZe13gu8zqYzhx2NCAPwvEiGer2WO6Fdyy1mpTN7TH5z-mG5mt9uIvsdeD-INIqH7aFtI5xEzwMzR6YFTtyMvp2HPq-VKIojWVhqLqpeL/s683/Tongher+revenue+and+profit.jpg" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="403" data-original-width="683" height="236" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhmtyqlgJRAzoCWjt27dnR0urGWKX4GXkfHtVWqZe13gu8zqYzhx2NCAPwvEiGer2WO6Fdyy1mpTN7TH5z-mG5mt9uIvsdeD-INIqH7aFtI5xEzwMzR6YFTtyMvp2HPq-VKIojWVhqLqpeL/w400-h236/Tongher+revenue+and+profit.jpg" width="400" /></a></div><br /><div><br /></div><div>公司在2015是面临大约3百万令吉的亏损,这是公司上述基本面指标的平均值被拉低的原因之一。看回2015的年报,公司的亏损主要是因为把不赚钱的生意卖了而在账面上实现一次性的亏损。公司的业绩之后也保持增长,所以看来当时卖掉亏损生意的决定是相当明智的。</div><div><br /></div><div>和晋纬控股不同的是,公司很早就打进北美洲的市场了。但公司的业绩在2019因中美贸易冲突而受到影响,公司的产品需求和平均售价都下跌。</div><div><br /></div><div>公司在疫情期间也一样受到影响,但还能保持盈利,盈利甚至比2019的第二季度好。我们看看最新季度的季报重点:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>因疫情的关系,营业额对比去年同季下跌不少,但在美国的营业额有增加。</li><li>净利对比去年同季却稍微上升,因为原材料价格下跌。</li><li>紧固件和铝制品的需求受影响。</li><li>前景因疫情充满挑战。</li></ul><div><div>公司在泰国扩张生产线,建造第三间紧固件工厂。新厂于2018开始动工,2019已经完工。原本打算于2019年初营运,但因悲观的经济前景而延迟开始生产。到目前为止公司还没说明新厂何时才会开始运作。</div><div><br /></div></div></div><div>目前经济前景还不明朗,但原料价格逐步回升,可能会打压公司的赚幅。短期看来也一样充满挑战。和晋纬控股一样,紧固件虽是工业必须品,但它们都属周期性行业的公司,随经济盛衰而起落。虽没有爆炸性的成长,但在低迷时期买入这类基本面不错的公司还是可以接受的。</div><div><br /></div><div>KM</div><div>22/10/2020</div>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-44257040089361119382020-09-12T23:25:00.002+08:002020-11-08T21:05:23.632+08:00浅谈CHINWEL晋纬控股<div>在实体经济那么糟糕的情况下,股市的热度却越来越高。马股成交量在八月份屡破新高,一个交易日内超过十只股涨停板,很难想象这些是发生在经济那么糟糕的情况下。自己组合的回酬在经历三月份的大跌后也已回升,回酬还是这么多年来最好的一次,真的让人很难相信。但还没卖就还不算盈利,因为股市可能会随时大跌。</div><div><br /></div><div>来到九月,股市的热度已经开始慢慢减退。在三月的大跌后,很多公司的股价已回升很多,所以股价对比估值也变得不那么吸引了。今天就聊聊一家股价还没回到疫情爆发前的水平的公司。</div><div><br /></div><div>这家公司就是CHINWEL晋纬控股(主板工业产品与服务组)。晋纬控股也是一家台资公司,大股东兼董事经理是台湾人,持有公司至少55%的股权。晋纬控股成立于1988, 于1999在马股主板上市。公司主要生产螺丝和各种紧固件,是世界最大的碳钢螺丝供应商之一。公司也涉足篱笆网和石笼网的生产,在2020财政年贡献大约18%的营业额。</div>
公司有三间厂,分别在槟城(两间)和越南,总产量为每月18,000公吨。<div><br />公司的基本面相当的不错:<br /><ul><li>十年平均毛利率(gross profit margin)为17%,净利率则为8%。</li>
<li>十年平均股本回酬(ROE)为10%,平均资本回报率则为12%</li>
<li>根据2019年报,公司负债权益比率(debt-to-equity ratio)只有0.22,持有现金1.2亿令吉。</li>
<li>十年来平均每年所产生的自由现金流为2千7百万令吉。</li>
<li>目前每股资产为RM1.94,十年复合成长率(CAGR)为6.9%。</li>
<li>公司有40%的股息政策,派发的股息不差,过去十年一共给了大约每股RM0.52的股息。以去年的股息计算,股息收益率(dividend yield)为7.7%。但今年因盈利下滑而计股息只剩1.5仙。</li>
</ul>
<div>在过去的十年公司的季度业绩是没有亏损的,但因新冠肺炎影响,公司最新的业绩是亏损的。以下是2020第四季季报的一些要点:</div><div><ul style="text-align: left;"><li>营业额对比去年同季下跌一半,对比整年下跌21.3%,主要因为疫情和中美贸易战的影响。</li><li>这个季度净亏1千7百万,全年净利则下跌96%。除了因为市场激烈的竞争导致赚幅下跌,最大的原因是公司为子公司的应收账款减值拨备了1千9百万令吉。</li><li>net cash from operating activities还维持在3千万令吉以上。</li><li>公司现金1亿令吉,总负债(total liabilities)也是1亿多令吉。</li><li>因为亏损,公司没有像往年那样在这个季度派发股息。</li><li>鉴于全球经济的不确定性,公司下个财政年也充满挑战。</li></ul></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZ783qDnmVlAC84GGhAXH5PE8hev_J3qfCUhcpIMGeoeieaIUuD4TgL7FV2-rHQg5rVN5fhzP3V-Ejn-2Exg5uAvYWHIsIPVc4tAJN4p5UQ91LSByET91n38V_40Yf3R6LiPEBomIjG5kH/s700/CHINWEL+revenue.png" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="534" data-original-width="700" height="305" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZ783qDnmVlAC84GGhAXH5PE8hev_J3qfCUhcpIMGeoeieaIUuD4TgL7FV2-rHQg5rVN5fhzP3V-Ejn-2Exg5uAvYWHIsIPVc4tAJN4p5UQ91LSByET91n38V_40Yf3R6LiPEBomIjG5kH/w400-h305/CHINWEL+revenue.png" width="400" /></a></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">图表1:晋纬控股营业额分布</div><br /><div>从过往的<span style="text-align: center;">营业额分布可看出公司在欧洲的生意大幅下跌。这是因为</span>中美贸易战造成中国生产的产品倾销到欧洲,公司在当地面临非常激烈的竞争。相反的,中美贸易战却也让公司在美国市场受惠。美国对中国产品的关税给了公司扩大美国市场的机会,公司在美国的营业额在两年内增加了很多。如果能保持这样的增长,也许能就弥补欧洲失去的顾客。但目前美国疫情还不受控,经济前景不明朗,所以增长可能缓慢。另外一个要注意的是公司的单一最大顾客占了2020总营业额的大约19%。这有一定的风险因为一旦失去了这个客户,公司的业绩将受到不小的打击。</div><div><br /></div><div>接下来的季度业绩预计也会不理想, 但相信公司所做的减值拨备应该只是一次性的, 所以接下来的业绩不会很好但也应该不会比2020第四季度的差。螺丝和紧固件是生活中不可或缺的工业产品,长远来看还是有需求的。公司基本面强稳,目前的低潮期不失为一个投资的机会。</div><div><br /></div><div>KM</div><div>12/9/2020</div><div><br /></div><div><br /></div>
</div>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-91903909652945990102020-06-16T22:47:00.000+08:002020-06-16T22:47:17.809+08:00重返1500点的马股....没想到写记录时的1200点就是马股的底部。当时认为世界的经济在未来的好长一段时间都会很糟糕,所以把一些在短期内很大可能会遭受比较大打击的公司的股票卖了,然后等待机会慢慢再买入。<br />
<br />
但结果事与愿违,在触及1207.8的低点后,大马综指只用了50个交易日就回到了1560点,一共涨了接近30%!很多公司的股价已从底部回升了50-100%。手套股更不必说,已翻了几倍。<br />
<br />
当时的部署让自己错过了底部买入的机会,现在回想还觉得可惜。唯一庆幸的是没有把自己的主力股在大家都惊慌抛售的时候卖出,不然投资组合会惨不忍睹。<br />
<br />
在股价大跌、人人都恐慌的时候买股真的没有想象中的简单。股市短期内再次跌回之前的低的几率不高,但这一次真的上了宝贵的一堂课。目前能做的就是保持纪律,严守自己的投资策略:当股价低过自己设定的买入价位是,就可以开始分批买入。<br />
<br />
世界经济前景充满不确定性,还是小心谨慎为妙。<br />
<br />keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-18915196977418633872020-03-23T19:24:00.000+08:002020-03-27T23:45:39.628+08:00写在一千两百多点的马股富时大马综合指数今天闭市收在1259.88点。<br />
<br />
马股回到了大约十年前的水平。自2018年创历史新高后,综合指数就开始向下走。目前已跌超过30%,但是底部在哪里没人知道。以目前的形式来看,还尚早。<br />
<br />
虽然中国目前已将肺炎控制住了,但其他国家的的情况还是相当不乐观,尤其是欧洲和美国。在初期没有全力抗疫的国家可能要付出很大的代价。特朗普之前的过度乐观很可能已让疫情在美国变得相当棘手。如果拖得越久,经济的影响会很大。已经有很多人认为金融危机会发生,到时是什么情况,难以想象。<br />
<br />
从开始接触投资时就期待着经济危机的到来,好让自己能在股价低迷时兴奋的大买特买好公司的股票,然后长期持有致富。但现实与梦想还是有差距的。当这样的时刻到来时,自己还是错手不及。之前努力的成果在几天内就化为乌有,这种感觉不是滋味。<br />
<br />
本身的组合从年初的高峰大跌了超过30%,如果说没什么感觉,那是骗人的。在这期间忍痛的把一些持股脱售了。留下来的股票如果基本面没有变坏,应该不会卖出了。<br />
<br />
在这非常时期,要有一些对策,想了想就列了下来,需时时刻刻提醒自己。 目前能做和不能做的,可能就是以下这些:<br />
<br />
不要做的:<br />
一,尽少去关注股价的波动,尤其是自己还持有的股票。看着股价上上下下,一下想止损,下一刻又想着加码,会让你身心疲累,心烦意乱。<br />
二,还没做好功课就乱买股票。这时候股价也许已经跌至多年新低,但很大可能还会更低,除非是自己很了解的公司,打算长期持有,不然不要因一时的冲动买入。<br />
<br />
而要做的:<br />
一,照顾自己和家人的安全和健康。在这非常时期,健康比什么都重要,活着才能看到雨后的彩虹。<br />
二,存多一些资金,一定可以在更低的价钱买到好公司的股票。<br />
三,花多一些时间去研究公司的基本面,想想哪些公司在灾后恢复成长的几率较高。<br />
四,关注世界肺炎的情况。肺炎得到控制的时候,也许是开始买入的时候(请注意,只是“也许“)。<br />
<br />
这是一个艰难的时刻。要熬多久,没人知道。希望在这段期间不要对股市失去信心,加油。<br />
<br />
KM<br />
23/3/2020keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-49969033927309218132019-06-30T23:24:00.001+08:002019-07-18T21:47:21.377+08:00FLBHD富佳木业 在大马上市的台资公司有十多家。这些公司大多都管理良好,也是负债或贷款不多的净现金公司。因管理良好,股价表现自然就不错,长期持有都给股东不错的回报, 例如UCHITEC, FPI, WELLCAL, YSPSAH, CHINWEL等等。<br />
<br />
富佳木业(主板工业产品及服务组)也是一家台资公司,成立于90年代的沙巴州。当时的成立是响应政府发展木材下游业务的倡议。公司直至2011年才在大马证券交易所主板上市,当时每股发售价为RM0.60。公司的主要业务为生产及销售胶合板、单层板和叠层木材。公司的产品以出口为主。目前公司除了生产合板和单板,也有一个小型的生物能源发电厂。该发电厂利用公司制造过程中所产生的副产品来生产能源。生产的能源大多是供给自家的工厂使用。<br />
<br />
至上市以来,公司的基本面都维持得相当不错:<br />
<ul>
<li>八年平均毛利率(gross profit margin)为25% (21%-31%之间),净利率则为11% (6.7%-17.6%之间)。</li>
<li>八年平均股本回酬(ROE)为13%。</li>
<li>截至31/3/2019,公司没有任何贷款,持有的现金达RM46.5million或等于每股RM0.44的现金。</li>
<li>每股资产为RM1.77,八年来每股资产年复合成长率为6.5%。</li>
<li>股息相当可观,八年来平均每年每股RM0.08的股息。</li>
</ul>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg3Wb61OamH1Om7PHOjNKrAX66-3_OcJgu2vzXLiK4J9tN11cPQOMrWPzWL8duDhz1kdK2EyLidoCHOL9SByjYiAoQAGKym3cTL9_FnGDviFqY-jPZrg9y-QlnsrBikCU9xCF9BlvCDvmwH/s1600/Revenue+%2526+Net+Profit+FLBHD.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="389" data-original-width="684" height="225" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg3Wb61OamH1Om7PHOjNKrAX66-3_OcJgu2vzXLiK4J9tN11cPQOMrWPzWL8duDhz1kdK2EyLidoCHOL9SByjYiAoQAGKym3cTL9_FnGDviFqY-jPZrg9y-QlnsrBikCU9xCF9BlvCDvmwH/s400/Revenue+%2526+Net+Profit+FLBHD.jpg" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
图表1:富佳木业年度营业额分布及净盈利</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
除了2017年外,公司营业额自上市以来都稳健的成长(复合年均增长率为7.5%)。上图中可看出美国市场对公司越来越重要。出口至美国的营业额在2011年占了48%。到了2018年这个比例已达76%。Ihlo Sales & Import Co.是公司在美国的主要客户,也是公司的单一最大客户。这些出口至美国的产品大多数是用在休旅车行业的。下面的图表是美国的<span style="text-align: center;">休旅车发货量(数据可从</span><a href="https://www.rvia.org/">https://www.rvia.org/</a>获得)<span style="text-align: center;">。</span>可以看到公司出口至美国的营业额的增加和美国休旅车销售的增长相当吻合。<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQpl4C34FQeLLtlo92y_o5NtDLmeSYnh1VpcpPOP1VjLaem1JJLzW76ysBQfHczfwKkNfVV4vFB3MiCyZPB0NGgie3PIQWTSK8NSWMZDBB-fpyVbPewUMAViEbF4WdiQp4jHsca3SQxMZS/s1600/US+RV+total+shipment+2008-2018.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="319" data-original-width="541" height="235" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQpl4C34FQeLLtlo92y_o5NtDLmeSYnh1VpcpPOP1VjLaem1JJLzW76ysBQfHczfwKkNfVV4vFB3MiCyZPB0NGgie3PIQWTSK8NSWMZDBB-fpyVbPewUMAViEbF4WdiQp4jHsca3SQxMZS/s400/US+RV+total+shipment+2008-2018.jpg" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
图表2:历年美国休旅车发货量</div>
<br />
另外公司的产品也出口至韩国、香港、日本、台湾、英国等国家。韩国和台湾的销量已逐年下跌,但泰国的销量慢慢增加着,抵消了部分的下跌。泰国市场在2018年贡献了4%的营业额,不知接下来会有怎么样的增幅。<br />
<br />
营业额的增长相当不错,但公司的净盈利就不那么稳定了。影响公司盈利的主要因素包括原料成本和产品的售价。<br />
<br />
公司的主要原料为原木(log),但公司没有伐木的特许经营权,所以只能买入原木来生产产品。而2017年营业额下跌正是因为树桐供应短缺所致(雨季造成伐木活动减少)。公司只好从其它地区包括中国进口原木,而这也造成生产成本大增进而导致盈利大跌。<br />
<br />
虽然新的沙巴州政府在2018年五月禁止原木的出口,但供应还是不足。这导致原木价钱还在高处徘徊,所以公司原料短缺的问题在2018年也还没有解决。公司需要额外多花165万令吉从外国进口一些原料。而2018年的盈利之所以能强力反弹,主要原因是胶合板的售价比起2017年上升很多。胶合板2018的平均售价为659美元(2017为499美元)。<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
在最新的季报里,我们可以看到公司对今年接下来的展望并不乐观,因为公司产品需求下跌导致售价下跌,但生产成本并没有下降。因需求下降,公司已减少生产数量和缩短员工的工作时间。公司接下来的业绩看来真的并不乐观。</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSVNRs5-iMrFnqdJJnjG1V768BSjazXpefPHIIEGG4uMezTXUADEG7sirg253j13vaV6xhvSgHEuwj3Be-miY5MKEIxzunCL5qw5biHYeG8ahB9aSbb0OSYc4gFjwx7QbDLXLVHI-x2Qad/s1600/US+RV+total+shipment+2019+monthly+data.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="539" data-original-width="861" height="250" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSVNRs5-iMrFnqdJJnjG1V768BSjazXpefPHIIEGG4uMezTXUADEG7sirg253j13vaV6xhvSgHEuwj3Be-miY5MKEIxzunCL5qw5biHYeG8ahB9aSbb0OSYc4gFjwx7QbDLXLVHI-x2Qad/s400/US+RV+total+shipment+2019+monthly+data.jpg" width="400" /></a></div>
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图表3:2019 vs 2018年美国休旅车发货量</div>
<br />
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从美国的休旅车数据看来,销售从年头开始就已下跌,至今的总出货量已跌了22%。这和公司在2019第一季的季所说的需求下跌相当吻合。早前市场已预测2019美国休旅车的销售会有所下降,但到了2020的销售将会回升,而且销售量还会创历史新高。目前美国有超过九百万家庭拥有辆休旅车。美国人喜欢旅行,相比住酒店,用休旅车旅行能节省高达60%的旅费(资料取自:<a href="https://www.thewanderingrv.com/rv-industry-statistics-trends-facts/">https://www.thewanderingrv.com/rv-industry-statistics-trends-facts/</a>)。所以休旅车在美国的需求在未来还是乐观的。<br />
<br />
以目前所得到的资料来看,富佳木业短期内业绩并不乐观,所以目前也许不是进场的好时机。什么时候可以买入?也许需等待美国休旅车市场的复苏,所以追踪美国休旅车的销量将能够提供比较可靠的线索。<br />
<br />
KM<br />
30/6/19keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-77104034727890033542019-03-15T08:23:00.001+08:002019-07-05T20:16:22.407+08:00再谈FAVCO辉高 春天来了?辉高FAVCO(主板工业产品及服务组)是自己谈论的第一家公司,不知不觉距今已三年。在高峰时期,辉高的股价曾经在2014升至RM3.99。自那后油价就开始崩跌,而惨烈的油气领域的寒冬时期也降临。这期间很多油气股的业绩与股价都惨不忍睹,股价跌超过九成的不在少数。辉高的业务和油气领域息息相关,自然也受到影响。股价曾一度下跌超过40%。<br />
<br />
如预期般,公司的营业额和净利在2016和2017确实是下跌了不少,但公司的表现还是可圈可点的。在订单减少的情况下,公司的净赚幅还能维持在12%(比生意兴旺时还高),这证明了管理层的远见和控制成本的能力。另外,公司的股息也没减少很多。能有这样的业绩,很大程度是因为公司多元化了收入来源,其中包括售后服务、出租吊机等业务。<br />
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8vafJ3IM6BCu7qxSkp0lYwldAuL6UXgfsqQI8A5nUASPPbx3C97UC9P7TvLPXXqlCNcwnxBy8OYaJEN73ovSfWSUd8xuH5zrLZbw9QDLmVGVmEr4hXsESnh9xXmO_sF1r6hI5JcmVSAzE/s1600/Favco+segment+revenue.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="305" data-original-width="716" height="170" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8vafJ3IM6BCu7qxSkp0lYwldAuL6UXgfsqQI8A5nUASPPbx3C97UC9P7TvLPXXqlCNcwnxBy8OYaJEN73ovSfWSUd8xuH5zrLZbw9QDLmVGVmEr4hXsESnh9xXmO_sF1r6hI5JcmVSAzE/s400/Favco+segment+revenue.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
最近,公司在3/7/18完成了收购4家新公司,在季报里这些新的业务被归类为智能自动化组合(Intelligent Automation Group)。新公司提供设计、工程、校准、认证、安装、调试及自动化处理,大多数业务也和油气业有关。在2018下半年,这新组合一共贡献了7千3百万的营业额和2千1百万的税前盈利。这大约相等于公司2018整年总营业额的13.6%和税前盈利的22.3%。换算整年的话,这新组合能提供大约4千2百万(2千1百万令吉 x 2)的税前盈利。假设税收是24%,新业务的净利一年大约是3千2百万,等于每股RM0.145的净利,是2018盈利的一半!这对公司来说确实是很大的贡献。<br />
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjEuR3J6Olpm94VyOj_XFsRo_sQvCi3EjnsJVbDI3PX-nLr_MoFGOQ49XMa8u91TnFz3PVKR52i5lBPkkgowDBVHEboJi-9t_vi4vjld2rtmF2dFPzhBJG6_jdNyeU0-YYk-uMyuhW2_cvq/s1600/EPS+prediction.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="293" data-original-width="613" height="152" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjEuR3J6Olpm94VyOj_XFsRo_sQvCi3EjnsJVbDI3PX-nLr_MoFGOQ49XMa8u91TnFz3PVKR52i5lBPkkgowDBVHEboJi-9t_vi4vjld2rtmF2dFPzhBJG6_jdNyeU0-YYk-uMyuhW2_cvq/s320/EPS+prediction.png" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
但如果看回收购文告,这4家公司在2016的总净盈利只有1千5百万令吉而已。在收购后盈利就呈翻倍式成长,不排除有一次性的收入。如果是的话,以上的预测就高估了新业务的盈利。<br />
<br />
另外,如果在2017至2019这三年里,新组合的总盈利达到6千2百6十万令吉的话,辉高是还要支付额外的5千2百4十万令吉给卖方。以目前的情况看来,要达到这盈利是很有可能的。以公司目前的财务状况看来,这额外的5千2百4十万令吉对公司没什么的影响。<br />
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhxqmCOJFYIHyN9nX0hn9gcFiqvwz0I_cgJDLQCVZPk0RffEBKsVElsSTbuMUtARqdMBE2DZaiRrZv1_IPZ6khYks20tZZtE3afu738Qi0DesfxnFrvjGUnDRaaN6-IXHBmvh3ek0bKmoe9/s1600/Favco+acquisition+cost.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="367" data-original-width="630" height="232" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhxqmCOJFYIHyN9nX0hn9gcFiqvwz0I_cgJDLQCVZPk0RffEBKsVElsSTbuMUtARqdMBE2DZaiRrZv1_IPZ6khYks20tZZtE3afu738Qi0DesfxnFrvjGUnDRaaN6-IXHBmvh3ek0bKmoe9/s400/Favco+acquisition+cost.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
影响油气领域的因素很多,比如页岩油的产量、油盟的减产、电动车的发展等,但目前已有逐渐复苏的迹象。不少油气股的股价也已翻倍上涨,看来大家都对油气领域的复苏十分乐观。辉高的股价在这期间也回升了不少。公司的未执行订单自2018的第二个季度也开始慢慢增加。据2018末的季报,公司的未执行订单为五亿六千万令吉。虽然积极拓展其它业务,但油气业还是公司主要的服务对象。油气领域的复苏,是公司的一剂强心针。<br />
<br />
辉高的春天,是不是已经到了?<br />
<br />
KM<br />
15/3/19keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-12178196871415369352019-02-01T23:33:00.000+08:002019-02-03T00:03:09.010+08:00BREM柏年控股 等待的价值?又是新的一年了。经历了让大多数人失望的2018(包括自己在内,呵呵),希望大家对投资股票还是乐观的。2019也将挑战重重,但这一个月来不少公司的股价已回弹,希望是好预兆吧!<br />
<br />
今天要说的公司其实是老调重弹,因为冷眼大师在2011年已经提过了。最近重新看了公司的资料,就再谈一谈。<br />
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柏年控股 (主板建筑股),于1993在大马交易所上市。公司的主要业务有四项,包括建筑,房地产开发,物业投资以及水供服务。公司的基本面就不详细说明了,简单地说不算差,差不多年年有盈利有股息,目前现金流也健康,但营业额不稳定。近几年的营业额分布如下面的图表:<br />
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgvRa5Z3e38cRCNUwQHbt31-Xea1KOkSeS15WVL77_pZMeidSTZG9NVkiLAJ5asXLBM2lgat2f6WmS3mPv4pbh12mi4NbFcNJ31fqgrUYRAc3YOjpxL2bozyVS4VQPRm_X3Sf6UPAQfc_E0/s1600/BREM+revenue.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="265" data-original-width="717" height="146" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgvRa5Z3e38cRCNUwQHbt31-Xea1KOkSeS15WVL77_pZMeidSTZG9NVkiLAJ5asXLBM2lgat2f6WmS3mPv4pbh12mi4NbFcNJ31fqgrUYRAc3YOjpxL2bozyVS4VQPRm_X3Sf6UPAQfc_E0/s400/BREM+revenue.png" width="400" /></a></div>
<br />
公司最让人感兴趣的其实是所持有的土地。根据2018的年报,公司目前拥有468.9英亩的未发展地皮,账面价值为3.42亿令吉。公司目前市值是2.6亿令吉,单单公司的地皮就已高过公司的市值了。如果再仔细看的话,不难发现不少地皮的账面价值其实是比目前的市值少很多。因这些地皮是用来发展房屋的,不能重新估价,故目前还保持当初买入的价钱(这句话是冷眼前辈说的)。简单的说,公司的资产可能是被低估的。<br />
<div>
<br />
根据帝亿置地(Titijaya, 主板产业组)2018的年报,柏年通过子公司持有帝亿置地5.15%的股权,目前市值大约马币2千2百万。柏年是因在2017年脱售联营公司NPO Builder Sdn Bhd而换得帝亿置地的股票。NPO Builder Sdn. Bhd.拥有巴生武吉拉惹(Bukit Raja, Klang)两块总面积达46.2英亩(acres)的土地。当时给出这46.2英亩土地的估值为1亿4千2百万,大约相等于每平方英尺七十令吉(RM70/square foot)。<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIXI2AeF-jZaaKtFFg8NE1BjQluEuVNpnNJ2zn_Z28lG-oixhD1dnbYSwS5SKLB2xFxqmsWfvpmqZsuzs1F5EkG2hPpsSAj-5HrICO6slX2vl1PLsvxpxwvcF4J8r1JOJ3OXkXqSR0Eq8v/s1600/BREM-subsidiary+%2526+associated.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="479" data-original-width="759" height="201" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIXI2AeF-jZaaKtFFg8NE1BjQluEuVNpnNJ2zn_Z28lG-oixhD1dnbYSwS5SKLB2xFxqmsWfvpmqZsuzs1F5EkG2hPpsSAj-5HrICO6slX2vl1PLsvxpxwvcF4J8r1JOJ3OXkXqSR0Eq8v/s320/BREM-subsidiary+%2526+associated.png" width="320" /></a></div>
<br />
当时帝亿置地是以每股价值RM1.45发出48,365,467新股于柏年以购入NPO Builder Sdn Bhd。经过1拆2和在8/6/2018卖出27,500,000股后,目前尚持有69,230,934股。柏年在帝亿置地的股票是亏损的,公司已经从2018的4Q开始一共做了大约3千3百万令吉的亏损减值。因卖出NPO Builder Sdn Bhd所得的大约4千4百万令吉盈利也亏得七七八八了(如果当时收的是现金那该有多好啊!)。如果帝亿置地股价还继续跌的话,公司还需要做减值。相反的,如果股价上升,公司账面就会出现盈利。目前柏年每天都在回购自家的股票,交易量大多数都是因为股票回购,所以股价才会稳守在RM0.745-0.75之间。<br />
<br />
从柏年2018年报的产业列表中可发现,公司还拥有巴生武吉拉惹一共4.71英亩(约20.5万平方英尺)的地皮,属于永久地契。让人惊讶和感兴趣的是,这空地的账面价值只有区区的九千令吉,是在1994年买入的。如果根据当时卖给帝亿置地的市价计算,目前这块空地也值1千5百万令吉。<br />
<br />
另外,公司在巴布亚新几内亚拥有水务业务的特许经营权(通过持股51%的子公司)。这个长达22年特许经营权即将在2019年六月届满。从之前的年报和季报可以看出公司很有信心能在当地获得价值12亿令吉的新合约。但根据星洲在股东大会后的报道(<a href="https://www.sinchew.com.my/content/2018-09/21/content_1795694.html">https://www.sinchew.com.my/content/2018-09/21/content_1795694.html</a>):“该国和我国一样刚换新政府,该公司需耐心等待新政府的答复”,也许在暗示公司得标的几率已大大降低了。如果真的不得标,短期内将对公司造成不小的打击,因水供服务所贡献的盈利占了公司总盈利蛮大的百分比。<br />
<br />
总结对公司不利的因素有以下几点:<br />
1. 建筑业务和房地产目前处低潮期。<br />
2. 雪隆一带商场过剩,可能影响柏年商场出租率。<br />
3. 可能没法获得巴布亚新几内亚的新合约。<br />
<br />
公司作风较保守,因公司多年前购入的地皮很多都还没发展。虽然这些资产要比公司市价来得高,但要等公司释放地库的价值需要多久是我们局外人无法预测的。很多时候身为散户的我们通常都没有这种耐性,因为时间成本可能太高了。等或不等,就以以上这几点共大家参考。<br />
<br />
最后,祝大家新年快乐、投资愉快!</div>
keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-41752625874905487972018-06-10T23:11:00.000+08:002018-06-10T23:11:57.856+08:00SCGM 成长继续?<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">从年初至今,很多公司的股价都经历了很大的回调,尤其是中小型公司。股价大跌,对投资者来说当然是好事,因为可以低价买入公司的股票。但要果断的买入经历了大跌的股票不容易,因为股价没有最低,只有更低。何时才是底部,谁也说不准。</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">股价从高峰时期回落超过50%的公司不少,其中一家就是SCGM。SCGM(主板工业产品组),马来西亚最大的食品包装生产商之一,相信是很多人都熟悉的一家公司。关于SCGM详细的介绍和讨论不少,其中就包括以下这篇,有兴趣可以从以下的链接找到:</span><br />
<a href="https://dancewithbear.blogspot.com/2018/01/scgm-intro-2017.html"><span style="color: black; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">https://dancewithbear.blogspot.com/2018/01/scgm-intro-2017.html</span></a><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">公司在2008年上市,当时每股发售价为RM0.78。冷眼前辈在2013至2014期间曾经是公司的30大股东之一,持有500,000股。但目前已不在30大股东之列。公司曾发过两次红股,2015年2给1红股,2017年3给1红股、15给2凭单。凭单每股转换价为RM3.96,至31/07/2020截止。另外公司也因扩张和建新厂而有过两次私下配售的记录:</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">1)2015年私下配售1千2百万股,每股RM2.61,一共筹得3千1百万令吉。</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">2)2017年私下配售1千3百2十万股,每股RM3.20,一共筹得4千5百万令吉。</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">另外,公司在2017股价下跌时开始回购自家的股票,回购价都在RM2.00以上。至今年二月后已没有再回购任何股票,目前一共有84万库存股。</span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">公司基本面良好:</span><br />
<div style="height: 0px;">
</div>
<ul style="font-style: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px;">
<li><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">毛利率(gross profit margin)这几年都能维持在20%以上,只是2017的毛利率比起前两年下跌了不少。十年净利率(net profit margin)则为10.8%。</span></li>
</ul>
<ul style="font-style: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px;">
<li><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">八年平均股本回酬(ROE)为14.5%。</span></li>
</ul>
<ul style="font-style: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px;">
<li><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">长短期贷款总数2千6百万令吉,负债权益比率(debt-to-equity ratio)为0.47。2015和2016时都没有贷款,目前的贷款相信是用于新厂和机器的花费。这意味着利息支出将增加。</span></li>
</ul>
<ul style="font-style: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px;">
<li><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">每股资产(NTA)目前为RM0.88,十年来公司资产年复合成长率(CAGR)为14%,但这之间有过两次的私下配售。</span></li>
</ul>
<ul style="font-style: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px;">
<li><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">从2015年起每一个季度都有派发股息。股息政策为每年不少于净盈利的40%。如果今年的股息为每股6仙,那以RM1.50的股价买入的话,周息率(D/Y)为4%</span></li>
</ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">公司赚幅下跌的主要原因是生产成本上升以及公司在新厂的融资和折旧费用增加。</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">树脂是公司产品的主要原料,约占生产成本的65% 。</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">树脂价格和原油价格息息相关。如果</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">原油价格上涨,这不单将导致</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">树脂的价格上升</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">,也会提高</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">燃料和运输成本</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">,结果就是公司的赚幅被挤压。</span><br />
<div>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">公司在2017年报内提及环保包装产品在本地的需求直线上升,从而让公司营业额增加不少。这是因为有些州属已禁止聚苯乙烯(polystyrene)用在食物包装,这包括吉隆坡、雪州、霹雳、槟城、马六甲和柔佛。</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">其他州属相信在不久的将来也会实行一样的措施,这对公司来说将是一大利好,因相信扩张中的产能就能被市场所消化。</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">在2016年(增加产能之前),公司Extrusion sheet的生产量为每年2500万公斤。当古来的新厂在今年(2019财政年)开始运行后,产量将增至每年6260万公斤。假设到时工厂的使用率为75%,那每年就能产出4695万公斤。2016年的2500万公斤的产能提供公司1.33亿令吉的营业额,那么4695万公斤的产能也许能提供2.5亿令吉的营业额。再假设公司能有11%的净利率(2017年为12.9%;2018年首三季为10.2%),那盈利将会有2840万令吉或每股RM0.14。这只是一个非常粗略的预测,因为还有很多难以预测和量化的因素,比如:树脂价格、生产效率、产品售价、马币走势、市场竞争、政府的政策等等。</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiwAK_col93cMYNnG24GvrQM-8RWZOmEZBo_a2IxkKUntSjKB_cJjlwjCOjLQSTTyn45zx-tsHNCVElEZrP8KrBCsPj8CjFNbhRJoz1jfGbJ4LSXSFEReLfyfFgfe4G35LWpwEdZBwEU6g2/s1600/SCGM+estimated+earning.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><span style="color: black; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgt5qhO5L3_QSMt4i0psZj9bMPUGRfkYWzwpWnywcUnQxmCGQuMCl-5IqVi4wZwQmgELyTaO0Ud8xxXTTaxun3jHv7Sjrl3ZFzLHeXPq8_RdBToR4uHzrqIoU7OaLbL5CGEtPqVoKYZuj_C/s1600/SCGM+estimated+earning.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="274" data-original-width="796" height="137" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgt5qhO5L3_QSMt4i0psZj9bMPUGRfkYWzwpWnywcUnQxmCGQuMCl-5IqVi4wZwQmgELyTaO0Ud8xxXTTaxun3jHv7Sjrl3ZFzLHeXPq8_RdBToR4uHzrqIoU7OaLbL5CGEtPqVoKYZuj_C/s400/SCGM+estimated+earning.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">为了继续成长和在市场保持竞争能力,公司这几年在增加产能方面下了不少功夫。也许之前市场对公司的扩张太过于乐观而把股价推得太高。产能的增加需要时间被市场消化,加上目前赚幅下跌,所以才导致股价有这样大的跌幅。</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">个人认为</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">公司盈利下滑和</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">种种不利因素</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">已反映在目前的股价上。良好的管理层加上</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">环保包装产品在新措施实行下将会有更多需求,公司的前景应该还是可期的。</span></div>
keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-26156263205295674242017-10-08T22:58:00.000+08:002017-11-22T18:00:51.394+08:00IMASPRO益马机构 物有所值?无意间读到了关于‘超级疟疾’在东南亚的报道。疟疾是一种寄生虫传染病,藉由蚊子散播。‘超级疟疾’则是指已产生抗药性的疟疾寄生虫,主流疗法已对其失去疗效。此类病例最早于2007年在柬埔寨被发现,现在已出现在泰国、寮国、缅甸和越南。如果不能有效的控制,很大可能会进一步扩散传播。<br />
<br />
要消灭蚊子,就需要杀虫剂。读着读着就联想到了益马机构(IMASPRO,主板工业产品组),一家从事杀虫剂产品的公司。公司主要业务为生产和贸易农用杀虫剂和其它化学品。另外还有城市害虫防治产品(如白蚁)。而家用杀虫剂的业务是收购Mosfly国际后才有的。益马机构在2006于第二交易板上市,当时的首次公开发售价为每股RM0.75。<br />
<br />
公司以2千六百万令吉于5/5/2016完成收购Mosfly国际。Mosfly国际旗下有50%的Mosfly越南工业,主要业务为制造和贸易杀虫剂、家庭护理和个人护理产品。<br />
<div>
<div>
<br />
会注意到这家公司也是因为拿督游光春(游礼发产业,YNHPROP大股东)不断的在市场买进此公司的股票。拿督最初于2015从前大股东兼非执行主席手中收购益马机构的股权,收购价相信是在RM1.30到1.70之间。2016年年报内,拿督游光春持股19.44%。今年来也没有停止购入公司股份,截至6/9/2017持股已增加至25%。<br />
<br />
另外,董事经理Tong Chin Hen持股42.62%。2016年报内30大股东的总持股达92%。<br />
<br /></div>
</div>
<div>
公司基本面其实没有很特出:<br />
<ul>
<li>八年平均毛利率(gross profit margin)为18.5%,净利率为9.4%。营业额已连续下跌了四年。</li>
<li>八年平均股本回报率(ROE)为8%。</li>
<li>负债权益比率(debt-to-equity ratio)为0.13。据2016年报,公司握有大约四千四百万令吉现金,总负债只有一千六百万令吉。</li>
<li>每股资产RM1.57,八年来每股资产年复合成长率为5.5%。</li>
<li>股息十年来都不变,三分半的股息不算多,周息率为2%。</li>
<li>2017每股盈利为RM0.071,目前的本益比为25,个人认为还蛮高的。</li>
</ul>
近年来公司的营业额不断下跌,2017的营业额可说是上市以来最低的一次。公司在2016年报中只说欧洲金融危机影响出口,而气候问题则影响本地和东南亚的营业额。公司大部分的原料都是进口(以美元计算),所以之前强势的美元相信也是影响公司业绩的因素之一。<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-9yJ2xmY71kLOkBguUnocouOXnAg2h5DpB3KnjKWIYn0USLYk5C1IPEFIIu61R_ZB4yTV-YOBI0kjwpw0HGMclGL7Uye4KE-QjMPkOmWCLwEVJNiUhc38Xrqq-6ba0FPqUn8RzUUsBCog/s1600/Imaspro+revenue.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="510" data-original-width="785" height="255" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-9yJ2xmY71kLOkBguUnocouOXnAg2h5DpB3KnjKWIYn0USLYk5C1IPEFIIu61R_ZB4yTV-YOBI0kjwpw0HGMclGL7Uye4KE-QjMPkOmWCLwEVJNiUhc38Xrqq-6ba0FPqUn8RzUUsBCog/s400/Imaspro+revenue.png" width="400" /></a></div>
<br />
另外,新增的家用杀虫剂业务贡献其实并不显著。从2017第四季度的季报看来,家用杀虫剂在2017的营业额只有一百一十万令吉,只占总营业额的1.7%。</div>
<div>
<br />
稻米、棕油等其它农产品怎么说还是人类的必须品,农用杀虫剂和化学品的市场应该不会越来越小,但公司近几年来的业绩却不得不让人担心。如果说公司前景不佳,那又是什么因素让拿督游光春不断的在加码买入呢?也许只是笔者还没发现公司的价值。<br />
<br /></div>
<div>
说回疟疾。防范胜于治疗,希望大家能保持环境的清洁,尤其是消灭蚊虫滋生的温床,以减少各种传染病的发生。</div>
keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-40849195386861505592017-08-08T22:32:00.002+08:002017-08-10T19:51:29.414+08:00ASIAFLE亚洲文件 前景还可期?<div class="MsoNormal">
<div class="MsoNormal">
ASIAFLE<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">亚洲文件(主板消费品组)是另一家冲出马来西亚的本地企业。公司主要业务为文具和办公室用具生产和销售商。相信大家都看过</span>ABBA<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">牌子的文件夹</span>-<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">公司的主要产品之一。公司</span>1996<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">于交易所第二板上市,</span>2001<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">成功转至主板。除了本地的工厂,公司在英国拥有两间文件制造厂与一间造纸厂,另外在德国也有两间工厂。</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">此外,公司持有慕达控股</span>MUDA
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">(主板工业产品组)</span>20.03%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的股权(</span>61,087,500<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">股)。慕达是家造纸和包装公司,以目前</span>RM1.47<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的股价计算,亚洲文件的持股大约值</span>9<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">千万令吉。</span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">公司执行主席兼大股东为</span>Dato'
Lim Soon Huat<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">,总共持有</span>44.45%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的股权。土著信托基金为第二大股东。自去年初开始,土著信托基金就开始不断脱售公司的股票,但截至</span>19/6/2017<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">尚持有</span>22.867%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的股票。</span></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">公司基本面良好:</span></div>
<div class="MsoNormal">
</div>
<ul>
<li>十年平均毛利率<span style="text-indent: -18pt;">(gross profit margin)</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">为</span><span style="text-indent: -18pt;">40%</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">,净利率</span><span style="text-indent: -18pt;">(net
profit margin)</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">为</span><span style="text-indent: -18pt;">18%</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">。</span></li>
<li>十年平均股本回报率<span style="text-indent: -18pt;">(ROE)</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">为</span><span style="text-indent: -18pt;">18%</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">。</span></li>
<li>负债权益比率<span style="text-indent: -18pt;">(debt-to-equity ratio)</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">为</span><span style="text-indent: -18pt;">0.1662</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">。公司持有现金</span><span style="text-indent: -18pt;">7</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">千万令吉,短期借贷大约</span><span style="text-indent: -18pt;">3</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">千万令吉。相信公司为了发展新业务,债务将会增加。</span></li>
<li>每股资产为<span style="text-indent: -18pt;">RM2.8627</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">,如果计入</span><span style="text-indent: -18pt;">2015</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">的</span><span style="text-indent: -18pt;">5</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">给</span><span style="text-indent: -18pt;">3</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">红股,</span><span style="text-indent: -18pt;">2008</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">至今的每股资产年复合成长率</span><span style="text-indent: -18pt;">(CAGR)</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">为</span><span style="text-indent: -18pt;">10%</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">。</span></li>
<li>股息派发稳定,<span style="text-indent: -18pt;">2017</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">年每股</span><span style="text-indent: -18pt;">16</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">仙(</span><span style="text-indent: -18pt;">4.8%</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; text-indent: -18pt;">的股息收益率)。比起以往,近几年的股息是少了一些。</span></li>
</ul>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">公司</span>90%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的销售来自海外,其中欧洲市场就占了超过</span>70%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的营业额。</span>2017<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">的营业额比起</span>2016<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">下跌了</span>10%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">,其中美洲的的跌幅最大,营业额整整减少了一半。另外,汇率的波动尤其是英镑和欧元也是影响业绩的原因之一。公司的股价和业绩相符,自去年冲上</span>5<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">令吉后就因业绩比以往逊色而节节败退,自今已下跌了超过</span>30%<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">。</span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjlaDiszsbZaCuRHIcDcp4aN7_JYedDR88rOi8gZmZle_12hka7Qob2p3ebM4hSbsYWoksHPB-6MPa4h8JbMdwRV6AJ73Mg4Ksq4U7iyVJ2YLgtJb7cGfL2iwQjMqjZBewPXIHtNX9THiws/s1600/ASIAFLE+Revenue.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="389" data-original-width="813" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjlaDiszsbZaCuRHIcDcp4aN7_JYedDR88rOi8gZmZle_12hka7Qob2p3ebM4hSbsYWoksHPB-6MPa4h8JbMdwRV6AJ73Mg4Ksq4U7iyVJ2YLgtJb7cGfL2iwQjMqjZBewPXIHtNX9THiws/s400/ASIAFLE+Revenue.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">科技的进步让云端储存和无纸化将成为常态,相信这趋势可能会导致文件存储量和文具使用量减少(只是个人的猜测)。这样趋势对公司来说确实不是好消息。管理层也意识到现有业务的局限,所以已经开始着手发展新业务。公司计划拨出</span>2000<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">万令吉发展食物包装业务,目前尚在初步阶段。因包装业务的原料和现有的业务相近(纸和塑胶),相信公司在这方面有一定的优势。</span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">公司最大的市场是欧洲,所以欧洲的经济局势对公司会有显著的影响,另外新业务也需要时间发展,所以相信</span><span style="font-family: "simsun"; text-indent: 36pt;">短期内</span><span style="font-family: "simsun"; text-indent: 36pt;">公司的业务应该不会有什么大惊喜。</span></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; mso-ascii-font-family: Calibri; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-fareast-font-family: SimSun; mso-fareast-theme-font: minor-fareast; mso-hansi-font-family: Calibri; mso-hansi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></div>
keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-15546786769207390822017-06-12T22:18:00.000+08:002017-06-12T22:36:56.781+08:00MBL麻坡万利 无往不利?<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">时间过得真快,转眼</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">2017<span lang="ZH-CN">年又过去了一半。这期间,大马富时综指指数从去年年底的</span>1620<span lang="ZH-CN">点左右上升至目前的</span>1785<span lang="ZH-CN">点,大约上涨了</span>10%<span lang="ZH-CN">。一些小型股更是涨幅惊人,相信大家都有不错的收获。</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">这段期间因为忙着工作上的事,很久都没认真做功课了(其实是因为懒惰!)。这样堕落下去真的不是办法,所以在这里就先谈谈最近看到的公司,那就是</span><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">麻坡万利,</span><span style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">Muar
Ban Lee</span><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">(</span><span style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">MBL,<span lang="ZH-CN">主板工业产品组)。</span></span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">之所以对</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">MBL<span lang="ZH-CN">感兴趣,是因为近来公司营业额增长得很多,让人眼前一亮,但</span></span><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">这里</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">纯粹只是分享公司的状况。</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">MBL<span lang="ZH-CN">是家生产</span></span><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">棕油</span><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">油籽压榨器及其它相关</span><span lang="ZH-CN" style="color: #212121; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">器为主的公司。</span><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">此外,公司也生产棕油厂废料处理器材和经营食用油提炼厂。</span><span style="background: white; font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">MBL<span lang="ZH-CN">于</span>2009<span lang="ZH-CN">年上市,当时新股发售价为</span>RM0.65<span lang="ZH-CN">。</span></span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">Chua Ah Ba @ Chua Eng Ka<span lang="ZH-CN">为</span></span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">创办人兼执行主席,截至</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">31/3/2017<span lang="ZH-CN">一共持有</span>46.48%<span lang="ZH-CN">股权和</span>46.89%<span lang="ZH-CN">凭单。公司凭单发售于</span>2012<span lang="ZH-CN">年,当时每两股普通股能认购一张凭单,每张凭单发售价为</span>RM0.10<span lang="ZH-CN">。每张凭单能以</span>RM0.80<span lang="ZH-CN">转换为普通股,截止日期为</span>28/11/2022<span lang="ZH-CN">。</span></span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">2015<span lang="ZH-CN">年,公司开始回购股票,但数量不多。目前共有</span>730,200<span lang="ZH-CN">股库存股(总股数的</span>0.8%<span lang="ZH-CN">),平均回购价为</span>RM0.782<span lang="ZH-CN">。</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">公司的基本面还算不错:</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 36.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol";">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun";">八年平均毛利率(</span><span style="font-family: "simsun";">gross profit
margin<span lang="ZH-CN">)</span>40%<span lang="ZH-CN">,但</span>2016<span lang="ZH-CN">年的毛利率急挫至</span>20%<span lang="ZH-CN">。</span><o:p></o:p></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 36.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol";">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun";">八年平均股本回报率</span><span style="font-family: "simsun";"> (ROE)13%<span lang="ZH-CN">。</span><o:p></o:p></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 36.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol"; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="ZH-CN" style="background: white; font-family: "simsun";">负债权益比率(</span><span style="background: white; font-family: "simsun";">debt to equity ratio<span lang="ZH-CN">)为</span>0.53<span lang="ZH-CN">。负债从</span>2012<span lang="ZH-CN">年开始不断增加,这应该跟公司不断收购其它业务有关。</span><o:p></o:p></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 36.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol";">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun";">每股资产从</span><span style="font-family: "simsun";">2009 <span lang="ZH-CN">年</span>0.587<span lang="ZH-CN">令吉增加至目前的</span>1.08<span lang="ZH-CN">令吉</span>(8%<span lang="ZH-CN">的复合年增长率</span>)<span lang="ZH-CN">。</span><o:p></o:p></span></div>
<div style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 36.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; mso-list: l0 level1 lfo1; text-indent: -18.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: "symbol";">·<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; line-height: normal;">
</span></span><!--[endif]--><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun";">股息派发不稳定,高峰期时达每股十仙,</span><span style="font-family: "simsun";">2015<span lang="ZH-CN">年却只有一仙。</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">也许是为开拓更多的收入来源,</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">MBL<span lang="ZH-CN">在收购其它业务方面还蛮积极的。</span>2013<span lang="ZH-CN">年</span>MBL<span lang="ZH-CN">以</span>2<span lang="ZH-CN">千</span>5<span lang="ZH-CN">百万令吉收购一家吉兰丹的棕油园</span>(SOKOR)<span lang="ZH-CN">。该棕油园拥有</span>1,557<span lang="ZH-CN">英亩树龄</span>3<span lang="ZH-CN">至</span>6<span lang="ZH-CN">年的棕油树,月产</span>300<span lang="ZH-CN">公吨的鲜果串。但到了</span>2015 <span lang="ZH-CN">却以</span>3<span lang="ZH-CN">千</span>5<span lang="ZH-CN">百万令吉的脱售计划签署了谅解备忘录</span>,<span lang="ZH-CN">原因是为了增加现金流和减少负载以拓展核心业务。脱售计划后来并不成功。</span>2017<span lang="ZH-CN">年</span>MBL<span lang="ZH-CN">再与另一个买家签署谅解备忘录,至于脱售成功与否至今还未有下文。</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">在</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">2013<span lang="ZH-CN">,</span>MBL<span lang="ZH-CN">以一百八十万令吉收购</span>SPA<span lang="ZH-CN">,其主要业务为种植农业产品,文告中也提及有关伐木的准证,但在</span>2016<span lang="ZH-CN">的年报里,</span>SPA<span lang="ZH-CN">还是处于不活跃状况(</span>dormant<span lang="ZH-CN">)。</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">另外,公司也以四百六十万令吉收购印尼一家油棕油提炼厂(</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">SJP<span lang="ZH-CN">)的</span>51%<span lang="ZH-CN">股权。</span>2015<span lang="ZH-CN">年再以三百九十万令吉收购另一家印尼食用油生产商(</span>BNS<span lang="ZH-CN">)</span>33%<span lang="ZH-CN">股权。这两个食用油业务就是让公司营业额在</span>2016<span lang="ZH-CN">年翻倍的主因。新收购的食用油虽贡献</span>2016<span lang="ZH-CN">年大约四成的营业额,但只贡献大约三成的盈利。这新业务的净赚幅为</span>6%<span lang="ZH-CN">,相比制造业赚幅其实不算高(其实公司近年来的净赚幅已比以往低很多)。</span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<br /></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">MBL<span lang="ZH-CN">主要业务(制造业)其实在</span>2016<span lang="ZH-CN">也增长了很多。</span></span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">执行主席在年报里透露</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">制造业</span><span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;">订单强劲,公司也正考虑要在印尼设厂增加产量。虽然是主要业务,制造业的营业额和盈利其实不是很稳定。不知现在的增长能否持续。</span><span style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEheufp6qkW2oTsHi_KP6ynCUEWbkvRTPHT-sloOV8QrzzX7xp_eOEAXc9R_z2Vfm7m9UBTU-Kp-Svvsz2CnlKWGAMyv6f-c0wP8q8I9I5MzhUYPWViFaJ__7MiHClmhTbspslFkNzUGpC6w/s1600/MBL+revenue.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="388" data-original-width="1011" height="152" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEheufp6qkW2oTsHi_KP6ynCUEWbkvRTPHT-sloOV8QrzzX7xp_eOEAXc9R_z2Vfm7m9UBTU-Kp-Svvsz2CnlKWGAMyv6f-c0wP8q8I9I5MzhUYPWViFaJ__7MiHClmhTbspslFkNzUGpC6w/s400/MBL+revenue.png" width="400" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><span style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">MBL<span lang="ZH-CN">业务以出口为主,</span>2016<span lang="ZH-CN">年出口营业额已达总营业额的</span>93% <span lang="ZH-CN">(</span>2015<span lang="ZH-CN">年为</span>81%<span lang="ZH-CN">)。出口最大的市场是印尼,</span>2016<span lang="ZH-CN">及</span>2015<span lang="ZH-CN">分别共献</span>81.8%<span lang="ZH-CN">和</span>56.7%<span lang="ZH-CN">的营业额。相信公司是看中印尼的人口和市场,希望能从中分一杯羹。</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><span style="font-size: 12pt; line-height: 115%;"><span lang="ZH-CN"><br /></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; text-indent: 36.0pt;">
<span lang="ZH-CN" style="font-family: "simsun"; font-size: 12.0pt;"><span style="font-size: 12pt; line-height: 115%;"><span lang="ZH-CN"><span lang="ZH-CN" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">公司股价在这两年来也上涨了不少。目前的股价也许还有一些上涨空间,但公司业绩能不能更上一层楼,相信就有赖于制造业的</span><span lang="ZH-CN" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">订单</span><span lang="ZH-CN" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">能否保持</span><span lang="ZH-CN" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">强劲</span><span lang="ZH-CN" style="font-size: 12pt; line-height: 115%;">以及食用油的赚幅能否改善了。</span></span></span></span></div>
keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-65650707691544212342017-02-03T21:33:00.000+08:002017-02-03T21:33:00.633+08:00《90秒,压力OFF》<span style="font-size: large;"><b><u>90秒,压力OFF - 成功解压的七个习惯</u><br /><br />是本中文版的英语心理励志书籍,原名为“Unwind: 7 Principles for a Stress-free Life”,是逛书店时在特价区随手拣来的。会买下也是因为当时在工作上的压力越来越大,所以想看看有什么好方法可以减减压。<br /><br />虽说是随手拣来,但却让我获益匪浅。这本书让我认清压力的本质,改变面对压力的思考模式。在这里就说说我认为很有帮助的两个重点:</b><br /><br /><span style="color: #666666;"> 面对危险时(比如跑步时眼前突然出现毒蛇),身体会迅速做出‘战斗或逃跑’的反应。这时候,身体会释放肾上腺素,让身体产生变化,如呼吸和心跳加速、瞳孔放大。这对早期的人类至关重要,得以让他们面对危险如野兽攻击时及时做出反应。当我们面对问题或压力时,我们身体的反应和当我们面临危险时一样。但我们的身体不是设计来长时间处于逃离毒蛇状态的。长时间处在这种状况,不止记忆力和注意力受损(影响思考能力,更难以解决问题),也让血压升高,免疫力下降,肌肉组织和骨质密度降低等等。<br /><br />‘战斗或逃跑’的反应确实能在险境让人保命,但我们在生活上有多少时侯面对的问题是真的会危害到我们的性命的呢?答案是非常非常的少。如果我们把某个情况视为潜在危及生命的痛苦或威胁,身体会不由自主的启动压力反应。所以在面对问题时,我们有权选择回应的方式,避免身体产生压力反应。<br /><br /> 另一个重点就是要专注当下。<i>‘当我们单纯观察眼前呈现的状态,完全把心思放在此时此刻看到或所做的事情上,我们的心思就不再与未来或过去的思想竞赛,只会享受沉浸在当下’</i>。当我们全然专注在当下所发生的事情或正在做的事情,我们会把未来或过去的威胁想法抛诸脑后,感受到此时此地是非常安全的。当我们感受到安全,压力反应就会自动关闭。</span><br /><br /><b> 没办法在这里细说所有内容。如果你也在生活上面对让你喘不过气的压力,强力推荐这本书,希望一样能帮到你。</b></span>keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-56374772462816834982016-09-28T20:32:00.001+08:002016-10-06T21:30:37.603+08:00MFCB美佳第一 发电发达?<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">美佳第一(主板贸服组)是间业务还算多元化的公司,曾涉足汽车零件、防伪印章、铜矿、水泥、瓷砖、石灰、采矿、生产标签和包装材料等。目前专注在电力、采矿和产业。公司拥有两座发电厂,分别坐落在中国绍兴(60%股权)和沙巴斗湖的Serudong发电厂(51%股权)。</span><br />
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"> 中国绍兴发电厂可营运至2022而Serudong发电厂至1/12/2017。在屋业投资方面,公司拥有PJ8办公楼和Greentown停车场,租金收入一年大约有七百五十万令吉。</span><br />
<div>
<br /></div>
<div>
公司执行主席兼大股东为Goh Nan Kioh,截至15/4/2016总持股为33.61%,另外还持有35.08%的凭单。公司凭单是在2016年初发附加股时免费发送的。当时附加股每股发售价为1.59令吉,每十股普通股可认购七股附加股和得到三张凭单。凭单转换价为2.22令吉,转换期至8/4/2020为止。<br />
<br />
美佳第一的基本面也不差:<br />
<ul>
<li>十年平均毛利率(gross profit margin)为25%。</li>
<li>十年平均股本回报率(ROE)为13%。</li>
<li>公司目前背负8千4百万令吉的贷款,手握大约3亿令吉现金。预计这几年因寮国发电项目的建造,负债将会增加。</li>
<li>每股资产从2006的1.327令吉增加至目前的2.79令吉(大约8%的复合年增长率)。</li>
<li>派发的股息从2007开始都有增加,2015每股股息为0.08令吉。但相信因附加股的稀释和业务表现平平,预计股息会减少。</li>
</ul>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh2qEsA9boimGoIzfB5IxtIfoObhf3vuepH9OWxBaBgE38NXBQbW3TKGWXPt2pNUiDdOk7ihR37kvs-uX1zFs13xyVbFUiB1QwBkMU8p-EB4OdLyDTiZSuIuXwehehgdMOHAszHoJRc0NdR/s1600/MFCB+Revenue.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="141" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh2qEsA9boimGoIzfB5IxtIfoObhf3vuepH9OWxBaBgE38NXBQbW3TKGWXPt2pNUiDdOk7ihR37kvs-uX1zFs13xyVbFUiB1QwBkMU8p-EB4OdLyDTiZSuIuXwehehgdMOHAszHoJRc0NdR/s400/MFCB+Revenue.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
公司营业额目前主要以人民币和美元计算,加上手持现金大部分为外币,所以若令吉走强,将不利于公司的表现。</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
美佳第一目前最让人期待的就是寮国的水力发电项目。持股80%的间接子公司, Don Sahong电力公司从寮国政府接获5亿美元的合约,负责打造、经营和移交260兆瓦的Don Sahong水力发电项目。该合约还包过25年的特许经营权(可营运至2045)。这项发电项目总成本为5亿美元(80%的股权将负责4亿美元的成本)。Don Sahong电力公司在去年已把这水坝的建筑工程颁发给中国Sinohydro企业有限公司,总值达3亿2000万美元。截至2016第二季,美佳第一已从该项目的建筑工程在账面上计入1亿5千万令吉的营业额及4千万令吉的盈利。</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
这项发电项目预计2020初开始营运,每年可发20亿千瓦时(gWh)的电力。产出的电力将卖给寮国国企Electricite Du Laos。每千瓦时(kWh)平均售价为0.0615美元,以每年20亿千瓦时计算,如果全力发电,一年营业额可达1亿2千万美元(换算马币大约5亿令吉,以80%股权计算,将会有4亿令吉的营业额,是目前总营业额的65%左右,所以就算沙巴与中国的发电厂不再营业,也不会有很大的影响)。</div>
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据30/5/2015的报道(<span style="font-size: x-small;">http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200017154</span>),管理层放话说美佳第一料可在发电厂投入运作后的5年半回本,赚回约4亿美元(包括利息)的成本。这说明一年将会有大约7千万美元的盈利。7千万美元换算马币相等于2亿8千万令吉。以目前的4亿股(包括库藏股)计算,每股盈利大约为RM0.70,这将比现在所有业务的盈利总和多出很多很多。</div>
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从另一个角度看,这发电项目每年的营业额预计为1亿2千万美元,美佳第一管理层也说一年大约可得到7千万美元的盈利。以这些数据计算,这项目将有58%的净利率,确实是很高!不知管理层所说的盈利是否以扣除水坝的维护开销及税务等等其它支出。</div>
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhrJ-EswMCvKsbX5rdjMYeZLFwBkogy1l1VDw_IWgBp_4UUZH8WW3Cb2TInLmSTxYo9PpnGawJEMnmlO_VGrsv_Siy85-QhKI4EdFlXqNgtXDGYhbMiL6R0RG3h4eN1Gr7zj9usnxSWMBdi/s1600/MFCB+net+profit+margin.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="222" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhrJ-EswMCvKsbX5rdjMYeZLFwBkogy1l1VDw_IWgBp_4UUZH8WW3Cb2TInLmSTxYo9PpnGawJEMnmlO_VGrsv_Siy85-QhKI4EdFlXqNgtXDGYhbMiL6R0RG3h4eN1Gr7zj9usnxSWMBdi/s320/MFCB+net+profit+margin.png" width="320" /></a></div>
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如果这项目如预期般顺利完成和运作,美佳第一前景看似一片光明。虽然如此,这项投资还是有不小的风险,其中之一就是环境课题。这水坝建成后将使河流发生变化,严重影响下游成千上万人的生活,这包括泰国、越南和柬埔寨的人民。这些国家和环保组织都反对这项水坝的兴建。所以不知会不会有预想不到的事情发生,影响这项工程。</div>
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最后想补充一下,任何投资都会有风险。寮国水坝还要四年才会开始运作,这期间什么都可能发生。所以先评估自己的风险承受程度,然后才决定美佳第一是否适合你。</div>
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keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-2084541597750417652.post-80306406795495467992016-06-03T17:30:00.000+08:002017-10-26T15:50:20.062+08:00NHFATT新鸿发能发吗?<ul>
</ul>
<h2 style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">新鸿发(主板消费品组)是家本地汽车零件制造与分销商。1998第二交易板上市,曾在2000和2001发过2送1及5送1红股。公司由创办人传给女儿和女婿。女儿Kam Foong Keng是执行主席兼最大股东,持股34.09%。她丈夫是董事经理Chin Jit Sin (1.12%)。Kam Foong Keng母亲也持有13.35%的股权。大股东家族一共持有</span></span><span style="font-size: small; font-weight: normal;">公司大约一半的股权。公司股票交易量非常低,平均一天的成交量只有大约15000股。</span></div>
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<span style="font-size: small; font-weight: normal;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-size: small; font-weight: normal;"> Yeoman Capital在2014初就已是持有5.13%股权的显著股东,之后也不间断地买进。截至18/3/2016已持有不少过6.2%的股权。Yeoman Capital是家奉行价值投资的新加坡基金管理公司。目前管理着1.5亿新币资产,18年来的年复合增长率为12.8%。</span></div>
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<span style="font-size: small; font-weight: normal;"><br /></span></div>
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<span style="font-size: small; font-weight: normal;">新鸿发是一家拥有良好基本面的公司:</span></div>
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<ul>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">十七年平均毛利率(gross profit margin)为27%(没有太大的波动,都能维持在25%至29%之间。</span></span></li>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">十七年平均股本回报率(ROE)为11%。近年来有下跌的趋势,五年</span></span><span style="font-size: small; font-weight: normal;">平均</span><span style="font-size: small; font-weight: normal;">股本回报率只有8.55%。</span></li>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">每股资产从2000的1.6029令吉增加至现在的4.44令吉(7%年复合增长率)。该公司目前在巴生拥有大约522,738平方英尺(sq ft)的空地(账面价值1.4亿令吉,相等于每平方英尺27令吉)。未来很大可能会用来建新厂房增加生产线。</span></span></li>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">目前现金两千万现金,欠债三千万。负债比率(debt/equity ratio)处在舒适的0.2。</span></span></li>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">股息也不错,2004起每年至少有十仙。</span></span></li>
</ul>
<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">自2010开始,国内营业额就不断走低。公司没详细说明原因,只提及国内需求疲软。另外的原因也许是公司已把重心放在出口方面。2016第一季度的本地营业额稍微有增长的迹象,但不知能不能持续。</span></span><br />
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<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;">公司很早就已开发出口市场,现金出口超过60个国家,包过亚洲、中南美洲、欧洲及非洲国家。在雅加达和上海设有子公司,印尼和中国的生意蒸蒸日上,但主要海外市场还是泰国、沙地阿拉伯、墨西哥以及南非。出口生意不断增加,2015的出口营业额首次超过国内的营业额。最近管理层也放话说将出口营业额比重在2020增加至70%。以这样的形式看来,出口市场将继续是公司成长的引擎。未来马币的贬值将是公司的一大利好。</span></span></div>
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<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;"><br /></span></span></div>
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh2vDcVHwo_OoEFt3n4TCzKdVHmKBvyEjQbao5fDXrbPqz0PvhbrLHJnFIPO-3ZfBL1oxNeukb2mFe0hQqpdpjFnHYqUuIOXDv7-WIl1rqT6KKEht-dXtYDj-xXdSzsGQdHKSV8YAm22UAd/s1600/NHFATT+revenue.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="180" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh2vDcVHwo_OoEFt3n4TCzKdVHmKBvyEjQbao5fDXrbPqz0PvhbrLHJnFIPO-3ZfBL1oxNeukb2mFe0hQqpdpjFnHYqUuIOXDv7-WIl1rqT6KKEht-dXtYDj-xXdSzsGQdHKSV8YAm22UAd/s400/NHFATT+revenue.png" width="400" /></a></div>
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<span style="font-size: small;"><span style="font-weight: normal;"><br /></span></span></div>
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<span style="font-size: small; font-weight: normal;"><br /></span></div>
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<span style="font-size: small; font-weight: normal;"><br /></span>
<span style="font-size: small; font-weight: normal;"><br /></span>
<span style="font-size: small; font-weight: normal;"><br /></span>
<span style="font-size: small; font-weight: normal;">总的来说,新鸿发是间相当平稳的公司。如果有任何利空或负面消息造成股价下跌,</span><span style="font-size: small; font-weight: normal;">不失为</span><span style="font-size: small; font-weight: normal;">一个做为长期投资</span><span style="font-size: small; font-weight: normal;">买进的良机。马路上一天还有车辆行驶,相信新鸿发就还有生意做。</span></div>
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keatminghttp://www.blogger.com/profile/15077038926917117596noreply@blogger.com0